方瀛研究與投資陸文達:
長線看基本面 跌市買入良機

[2020.11.05] 發表
方瀛研究與投資合伙人陸文達表示,疫情關係,更多人關注自己的健康,一些醫療藥物、器材及保健品都受惠,因此相信醫療器材的需求會更大。

日前方瀛研究與投資(香港)獲管理資產規模高達490億英鎊的英國大型養老基金 「邊境至海岸養老金合伙基金」,委任為中國股票組合管理合作伙伴,負責管理其中國股票投資。方瀛研究是一間從事股票長線投資(long only)的基金管理公司,對中國有深度認知及優異投資業績,因此脫穎而出。是次訪問該公司的合伙人陸文達,以了解最新的中國市場走勢看法。

方瀛研究與投資合伙人陸文達接受專訪時表示,目前中國內地資本市場仍處於一個較初步的階段,由外資流入情#可見,2015年時外資持有A股股票總額為是500億元(人民幣•下同),至2019年年底已上升至2000億元,在短短5年間已有4倍增長。儘管如此,目前外資佔市場總額僅3%,由於中國市場仍會持續開放,故判斷為初步階段。

公司在投資策略方面主要看基本面,雖然市場上有周期性,不過以長線投資而言,基本面仍是主要的選股因素。他表示,選股都會揀高質量的公司,所謂高質量主要有三個指標,第一是公司有穩健及持續性增長,第二是資產負債表健康,第三是公司是否有創造自由現金流的能力,集合以上三項因素才會考慮。今年,全球多國經濟飽受新冠病毒影響,惟中國憑藉有效的管制政策快速復蘇,復蘇程度遠高於其他發達經濟體系,正因如此,吸引更多外資流入中港市場。

他看好三大板塊,當中包括居家經濟如線上娛樂及購物等、醫療健康、5G帶動所開發公司。居家經濟方面,由於新冠病毒疫情影響,更多人要減少社交接觸並留在家中,這有利線上購物及娛樂,例如更多人在網上購入生活必需品、外賣,或在家中觀看視頻。

而早前國家主席習近平南下發表講話時提及,未來要數碼經濟、持續創新以及加強宣傳國內消費,而消費很大一部分又與科技有關,如線上購物、娛樂等,故這些行業將會是未來發展大方向。與此同時,一些遊戲開發公司以及直播軟件公司亦是疫情之中的受益者。

另外由於疫情關係,更多人關注自己的健康,除了平日多做運動,一些醫療藥物、器材,甚至是保健品都受惠於此,同時又發現更多人願意每年恆常做身體檢查,因此相信醫療器材的需求會更大。至於5G方面,由於5G是未來大勢所趨,因此長遠看好相關技術,不過5G在目前仍屬初步發展階段,可以利用相關技術運作的公司不多,故現時主要留意基建方面發展,如基站、生產光纖及電纜的公司。

內地市場龐大,那麼他們是如果揀選潛力股呢?陸文達續指,公司團隊大多是內地人,既對內地有深入知識,亦有全球性投資視野,在進行研究時會盡量了解當地人需要、文化及習慣,亦會走在前線與消費者溝通,如了解近日大學生正在使用什麼軟件;接觸不同的消費群體如媽媽群等,以明白他們的消費喜好、模式。

近日人民幣走勢強勁,他表示這有利中國投資市場,如中國10年期國債孳息率位於3厘至3.2厘,高過其他國家的零利率或負利率,這反映外資流入,而他們都需要穩定收益及沒有其他更好選擇。現時中國佔MSCI 新興市場指數佔三分之一,他估計,未來佔比會持續上升,更多外資會持續流入中國市場。

雖然市場上充斥許多波動因素,如昔日中美角力確實對內地市場帶來波動,但對一些公司的基本面沒有太大影響,波動主要是由恐慌性造成,作為長線投資者更應該明白,市場波動或下跌時其實就是買入時機。

至於近年流行「環境、社會與管治」概念(ESG),市場上又有不少投資產品應運而生,惟陸文達指,ESG概念的確令某些板塊增加投資機會,不過對他而言,這是作為風險管理的指標而已,尤其在管治方面。例如投資一間公司,其管治系統以至董事會成員背景、管理層背景及如何對待員工,都與管治有關,並主宰公司的日後決定,甚至是處理危機時應變等。

事實上,公司在三大方面的任何一方有缺失,都可能影響其發展潛能以及未來發展走勢。

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