周五公布上月消費者物價指數
盯聯儲局會否進一步收緊銀根
【明報專訊】將美國股市救出熊市的反彈本周面臨一項重大考驗。本周即將公布的消費者物價指數對聯儲局究竟還需調升多少利率以壓制通脹會有預示的作用。
即使上周股市動盪，標普500指數仍較上月的低點回升了逾5%。上月，標普500指數一度曾跌進熊市區間，從歷史高點回落逾20%。該指數最近自其1月3日的歷史高點回落約14%，上周亦下跌了1%。
股市上揚仍須視投資者是否相信決策者在控制通脹上已有成效而定。通脹居高不下的情形有可能會令聯儲局進一步收緊銀根，使經濟陷入衰退。
Edward Jones高級投資策略師馬哈詹(Mona Mahajan)表示：「直到通脹出現有意義的下降，股市將繼續保持在區間動盪。」馬哈詹最近較屬意大型股，因為大公司較小公司更易吸收較高的成本及工資增長。「很明顯，本周即將公布的消費者物價指數將是關鍵」。
4月份的消費者物價指數(CPI)較去年同期增長了8.3%，較3月份的8.5%略降。周五即將公布的5月份CPI將是聯儲局6月14-15日會議前重要的數據之一。一般預期，聯儲局會在此次會議後升息0.5%。
Kingsview投資管理投資組合經理諾特(Paul Nolte)表示，如果通脹「繼續成為一個問題，聯儲局本年稍晚可能沒有將升息幅度放緩的選擇。利率愈高，股市就愈艱困。」
諾特在他管理的投資組合中廣泛減持股票頭寸，尤其是增長型股票，並提高了現金水平。這顯示了股價仍被高估。
上周五公布的就業數字顯示，美國僱主5月聘僱了較預期更多的人工，工資增長也很強勁。這些數據都足以令聯儲局繼續維持緊縮的貨幣政策。聯儲局今年以來已升息了0.75%。
與此同時，包括摩根大通(JPMorgan Chase)行政總裁戴蒙(Jamie Dimon)及特斯拉行政總裁馬斯克(Elon Musk)在內的企業領導人都發出了經濟前景黯淡的觀點。這些觀點使投資人希望聯儲局在抑制通脹的同時亦勿傷害經濟的增長。
投資者對通脹的觀點在他們對股票估值上很重要。較高的物價通常會令聯儲局調升利率，債券孳息率升高又會減少公司未來盈利。物價升高也會令企業和消費者的成本增加。
根據LPL Financial股票策略師巴克賓德(Jeff Buchbinder)，標準普爾500指數的交易價格約為其過去12個月收益的18.7倍，與其他通脹時期相比，估值較高，這表明投資者認為當前的價格上漲水平可能不會持續。
LPL相信通脹在今年終會下降，公司會有堅實的盈利增長動能。該公司對標普500指數今年底的預測在4,800至4,900點之間。以低端計算，該指數自今至年底尚有16%的增長空間。
摩根士丹利策略師則不這麼樂觀。他們預測標普500指數在8月中旬會滑落至3,400點附近。
