中移動A股升勢勝H股 炒作更吸引
踏入新一年，先祝各位讀者新年快樂，身體健康！港股在2024年最後一個交易日靠穩，但A股大跌，且跌幅相當全面，兩市超4600隻股份向下。美股也持續有沽壓，納指已連跌4日，幸暫時險守前低位。A股主線是紅利股，中移動A股(滬：600941)逆市突破10月高位破頂。
筆者日前指美股出現高位更低的走勢，究竟是高位更低但守住前低的整固，還是出現低位更低仍要觀察，但在長債息走高之下，高估值的美股壓力不低。暫時發展也是如此，就看納指會否跌破12月20日前低。資金傾向獲利離場，花旗在26日指在聖誕節前的一周內，美國股市資金流大多轉為淨流出，當中股票基金流出總計266億美元。以美股走勢來看，聖誕節後依然受獲利盤影響。
以指數計，納指已回吐特朗普勝出後的大部分漲幅，道指已低於選舉時，基本上特朗普交易的升浪已結束。坦白說，過去兩個月市場對特朗普有太高期望，而升浪又吸引散戶資金進場，很多主題如量子計算、無人機等都飈升。新一年特朗普對經濟的影響見真章，筆者傾向先會財赤增加、推高債息和通脹，美股出現階段性整固，之後若馬斯克為首的DOGE削減財赤見效，美股便再有支持。
大市仍以穩定為主 行業個股各走各路
債息升美元強，離岸人民幣在去年最後一天曾逼近7.37關口，之後回到7.34樓下。中央的表態仍然是要托住匯率，現在已經逼近7.4關口，理論上放水力度會受限，這可能也是近期A股炒小炒垃圾明顯熄火而拖累A股下跌的原因。另一個發展是12月高頻數據表現不錯，服務業PMI也大幅回升，中央在政策加碼上也會有保留。
港股以大型國企、科技股為主，自然沒有跟隨A股走低。基本情境仍是以大市穩定為主，行業個股各走各路。但也有分析擔心今年會出現金融危機，主要是美元強勢，匯率上會出事。無可否認，亞洲很多國家匯率都有巨大壓力，日圓回到157水平，韓圜更是持續下跌，2024年最後一季兌美元大跌13%。由歐元、日圓以至新興市場貨幣都大跌，人民幣則死守7.4關口，情况持續會對出口有衝擊。趁特朗普上台前的急彈過後，今年第二季的數據會開始浮現。
中移動A股11月中至今累升逾18%
但若說會演變成金融危機，暫時看又似乎有點太悲觀。就算人民幣失守7.4關口引發資產價格動盪，影響更多是心理上，經濟仍然會如常運作。當市場習慣了便沒問題。中移動A股破頂，H股(0941)也持續上升，市場基本上無視匯率壓力。如本欄早前所言，當中國不同期限債息大跌，10年債跌穿1.7厘，30年債也幾乎失守1.9厘後，保險公司基本上已別無選擇，只能轉戰高息股，而中移動是很明顯的兵家必爭的對象。
中移動H股去年收報76.6港元，A股達118.16元人民幣，H股折讓相當大，股息率高達6.3厘，A股不足3.9厘。但一個現實是A股升勢明顯更強，由11月13日展升浪至今，A股累升超過18%，H股才10%，這也反映內地和香港流動性上的差別。坦白說，紅利股是主線，但買入卻是為了股價升幅，從這角度看，A股確實更吸引。
