生科藥股強勢 來凱可留意
恒指昨升348點，收報23,681點，成交金額2057億元。穆迪下調評級影響不大，美股向好，港股也強勢再試上周四高位23,710點。受三生製藥(1530)與輝瑞交易刺激，生科醫藥股強勢，來凱(2105)設局不錯可留意。
穆迪降級後，美股低開高走最終倒升，10年期債息先升後回順，美元則下跌。美股升至高位，機構投資者取態猶豫，但散戶入市異常積極助大市反覆上升，有如筆者上周所言，美股好像在攀越憂慮之牆。關稅消息較反覆，對股市影響已有限，除非中美全面決裂重回幾乎禁運狀態。人工智能仍主導市場，尤其是中東增添了新需求，半導體、模型和應用不斷升級，令市場炒作氣氛日益高漲。
市場潛在變數反而是長債息走勢。美國10年債息過去兩年走勢區間上落，低位3.6厘或3.8厘，高位5厘，現約為4.5厘，仍在區間內對股市影響有限。30年期介乎4厘至5厘，近日開始試破高位。隱憂會是日本長債息似已建立了升勢，一旦進一步走高會引發日資拋售美債。
日本新近拍賣20年債券的反應是10多年來最差。客觀來說，日本CPI持續高於3%，今年春鬥加薪幅度5.46%，日本央行利率0.5厘會有上升壓力，反過來並推動現時約1.5厘的日本10年債息向上。該國在財政、貨幣政策、債息等處於緊平衡狀態，其10年債息由2008年至今走勢呈大圓底，現處於突破區間(1.5厘至2厘)之內。
生科股衝高回落 散戶高追暫成接盤俠
港股很強勢，一來內銀下調存款利率，二來港元拆息跌穿1厘，北水買貨轉趨積極，周一淨買入84.6億元，昨再買63.32億元，一改近期愈升愈沽的部署。市寬相當好，發布新產品的小米(1810)炒高4.7%，落後的美團(3690)升1.5%，並且是北水淨買入最多的股份。寧德時代(3750)首日掛牌升16.4%，較A股溢價7.36%；考慮到資金湧港炒中概科技股和部署連串IPO，港元拆息又低企，寧德較A股溢價又似乎合理。但要留意，隨着拆息下跌，套息活動也更積極，港元已由強方保證的7.75，執筆時大幅轉弱至7.8285。
三生製藥就突破性PD-1/VEGF雙特異性抗體(SSGJ-707)，與輝瑞達成全球(不包括中國)許可轉讓合作；前者將獲首付款12.5億美元、48億美元潛在里程碑付款，及產品淨銷售額階梯式雙位數百分比特許權使用費，合作金額之大遠超市場預期，刺激生科醫藥股大漲。
當然，炒還炒，一般散戶甚至基金經理也無法預知哪一家藥企有如此高價值的產品，當消息一公布，估值也幾乎一步到位，例如三生昨最高升至22元，花旗報告就大幅上調目標價至21元，昨平均價是19.32元，收市價已低於平均價。昨不少生科股衝高回落，散戶高追暫時也成了接盤俠。
來凱2月中起股價一直貼近高位
設局上可跟進來凱。集團去年與禮來簽訂一項臨牀合作協議，支持和加速LAE102針對肥胖症治療的全球臨牀開發。禮來負責美國執行I期研究並承擔費用，來凱保留LAE102全球權益。美國I期臨牀試驗預計2025年第二季啟動。上月提交新藥臨牀試驗申請(IND)臨牀方案修訂版。來凱研發方向是增肌、增加能量消耗、停藥不反彈，主要是圍繞GLP-1升級，現仍處於早期，一般較少人留意甚至乏人問津，但股價偏強，4月隨大市急挫後又回到高位。現價處於重大阻力，能否突破很不好說，但如果撇開4月調整期，自2月中起股價一直貼近高位，表現偏強，值得跟進。
