美聯儲期望管理 特朗普隨時出招
打從早前大幅向下修訂的勞工數據，觸發美國勞工統計局長被撤職，特朗普在人事任命上的政策不明朗一回事，但真正重要的影響，卻是美聯儲官員的貨幣政策換向。
就業既有定調 通脹頓成焦點
世事如棋局局新。幾個星期前，減息看似無望。但隨着美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會提早明示暗示，由以往關注通脹危機，轉為留意失業和衰退的迫切性，擺明車馬期望管理，隨後又有褐皮書佐證，美國各區經濟停滯不前，而最新非農又大幅低於外界預期，種種迹象顯示，一環扣一環，才有當前的市況。
整體而言，金價大方向仍是向上，繼續挑戰新高。投資者情緒受減息憧憬帶動，不只金價如此，股指或債息，以至利率期貨，都有相似的步伐，可以作為互相印證參考，他山之石，可以攻玉。大家明白，美聯儲雙重政策目標，既要物價穩定，又是盡可能最大就業，後者已是定調，剩下來影響大局的，只有前者。故此，剛過去一周，大家特別留意一眾通脹數據，看看究竟投資者的減息憧憬，是否一面倒太樂觀，抑或真有理據。
通脹倘符預期 金價大勢向上
數據就是理據。若通脹符合預期，甚至低於預期，減息有望落實；相反，若通脹大幅高於預期，則減息憧憬有所收斂。暫時看來，應無阻礙金價向上之理。不難理解，先有生產物價指數(PPI)，後有消費物價指數(CPI)，皆可印證通脹是否已經受控，最麻煩的處境是通脹居高不下，但失業陰霾存在，衰退概率增，才是真正進退兩難。當然，行情隨時有變，畢竟金價連續多天向上後，開始時每有衝高，都可略為回順收盤，非以即市低位收盤，但若持續低收，則突破高位後的獲利回吐壓力不輕，顯而易見。即市不無壓力，留意高低波幅區間的上下移動，以至是否收窄，皆有一定短期參考作用。
VIX處低位 留意避險時機
本欄維持一貫看法，有特朗普一天，金價仍有新高。更何況，參考其他避險指標，VIX處於年內相對低位，以小人之心度之，特朗普大有誘因再次出招，惠及家族和至愛親朋，不望與各國左右逢源，但求金融市場內上下其手。更何況，以色列的行動，地緣政局方面，亦不無避險之需求。
涂國彬
永豐金融資產管理
董事總經理
markto@wfgold.com
(本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股)
