恒指仍企穩20天線之上 走勢偏強
內地股市在長假後復市，走勢向好，但未能帶旺港股。滬深300指數高開高走，全日升1.5%。不過，港股未能受惠，恒指高開後向下，一度下挫348點，再次失守20天線；其後雖回穩上升，一度倒升148點逼近27,000點關口，但始未能突破，最終收報26,752點，跌76點或0.3%。大市成交重上3000億元，交投暢旺。恒指暫時仍能企穩20天線之上，走勢偏強。
大市偏好但表現分化。《明報》港股數據庫覆蓋股份中，有約三分之二上升，其中三成升超過3%，與此同時下跌股中有三成半跌逾3%，可見個股表現波動。醫藥與生科股沽壓明顯，醫療保健行業跌近4%，緊隨其後的教育及汽車產業跌1.6%及1.3%。此前備受追捧的AI題材，如半導體、基建及雲服務等亦降溫，阿里巴巴(9988)跌逾2%，跌穿10天線。不過，若趁低吸AI概念炒作，仍可留意阿里於20天線約165元的吸納機會，但短炒若跌破157元宜先離場。
留意阿里20天線吸納機會
雖然科技股受壓，但部分傳統產業表現不俗。「十五五」規劃編制工作啟動，以及反內捲、穩增長政策推進，刺激基建、建材、中資電力、金屬礦石及新能源等行業升約4%。環保、燃氣、交通及航運物流等亦升2%至3%。不過，目前看來，這波似乎只是短暫輪動，而非中期轉勢。
昨日市場最矚目的話題，相信匯控(0005)計劃私有化恒生(0011)。私有化作價每股155元，相當於恒生市帳率約1.8倍，相較十年前香港銀行業併購平均達2倍的市帳率顯得保守，但以目前香港銀行業務發展空間有限，估值整體偏低的格局來看，如中銀香港(2388)市帳率僅約1.2倍，匯控的報價甚至具競爭力。恒生昨日收報149.8元，較提出收購價折讓約3.4%，反映市場普遍認為交易順利完成的可能性頗高。
對匯控股東而言，這宗交易表現上利淡。為確保資本充裕，匯控表示將暫停現行股份回購計劃，意味着公司將原來回購股份的資金，改為用溢價購入恒生的股份，自然引起股東不滿，匯控昨跌約6%。不過，從投資角度，這筆交易的最大價值，不在財務層面立即貢獻收益，而在於策略意義。
匯控回落至102元初見支持
匯豐認為私有化有助發掘與恒生協同效應。但匯豐與恒生長年並行發展，過去多年在業務發展上早已進行整合，相信產生協同效應的空間有限。反之，匯豐香港與恒生的業務早已被質疑很多地方重疊，私有化恒生將可更大刀闊斧精簡業務架構，整合資源；財務上，恒生也可擺脫維持穩定派息的壓力，可以集中改善財務狀况。因此，私有化交易有利匯控香港業務中長期發展。
從投資部署看，作為匯控的長期股東，沒有理由因為私有化計劃而急於沽出股份。若趁低吸納匯控則要留意，匯控的風險在全球經濟與金融市場波動上。走勢上，匯控股價回落至約102元初見支持，惟若失守，技術上可能進一步下試約93元。
對長線持有恒生、以收息為主的股東而言，可考慮沽出股份換馬至匯控，一方面現時可以溢價沽出，為匯控股價可能下跌作緩衝，加上匯控將維持派息，現價股息率超過6厘具吸引力。若有恒生的忠實長期股東不捨沽出股份，不妨向證券行查詢，可否沽出大部分股份、留下1股提取實物作紀念。
