身邊不少朋友對港股炒賣已興趣大減，最大問題是港股太受中國政策市影響，波動性大；即使有基本支持的股票，短線走勢亦相當波動，很難坐得安心。
反之，近年不少中國及香港投資者卻鍾情美股，除因為過去數年整體上跑贏其他市場外，最重要仍是只要是業績對辦，股價可拾級而上，這亦是我之前在此為大家分析，即使道指、納指不斷向上，亦不妨分點注碼投資美股。
美股已處位高勢危境地
在退市的大局下，美股整體仍不斷創新高，但市場已有言論指，美股已處位高勢危之境地，主要理據離不開退市、加息及美股估值已高；若果是因為退市及加息，從實際角度已證明對美股的影響是有限。
首先，退市早已是市場預期之內，而且聯儲局愈是放膽退市，證明經濟回暖愈是肯定；至於加息問題，短期內亦不會出現，所以，此因素已不會構成美股大幅回調的誘因；反之，現在估值問題，按理是美股未來去向的着眼點所在。
目前整體美股的往績市盈率高達18倍，是2010年來最高，若近日美企業績期交不出好成績，又或個別企業未能令市場信服其可保高增長之勢，美股大幅回落風險明顯增大。
平心而論，股市估值高與低對股市的影響，取決於市場上的資金如何去解讀，所以，才有超買完再超買，及便宜極都炒唔起的情况。
無可否認，目前美股估值是偏高，尤其是在一些經過調整後的數據，如周期調整市盈率(即已計算了行業及周期經濟因素已調節了的市盈率)顯示，目前標普500指數市盈率已高達26倍，相對其17倍的歷史中位數，更能反映其高估值的現况，所以，我相信業績期後，美股回吐的壓力會大增。
不過，調整未必會代表有股災，因為目前估值雖高，但未至泡沫爆破的境地；我頗同意「債王」格羅斯早前提出的理論，指環球已進入一個增長緩慢的時期，即使美國進入加息周期，聯儲局極其量將美息調高至2厘，在此大氣候下，股市是少了一股急速刺穿泡沫的誘因，只要美股作出適度技術調整，之後應可重拾升勢。
(陳永陸)
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