策略反轉
1月12日上證指數-0.56%，深圳-0.82%。美股指數上升下跌反覆，標普500低開，低見2,254，最高2,275，收2,270，-4.9點。美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓跌至114.61，歐元升至1.0621，商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油上升。2月份美國加息機會10.4%(日前10.4%)，3月加息機會26.2%(日前29.8%)；對利率政策最敏感的2年債息-1.22點子至1.1733%。美10年債息(見圖)-1.63點子至2.3558%。美國拍賣30年期債券，入標拍賣額比率2.32，低於上次拍賣2.39，稍高於10次平均數2.33，反應比3年/10年債券拍賣為差。
特朗普記者招待會沒有提及基本建設和稅務政策，市場失望。美元繼續受到壓力，美匯指數跌穿50天平均線。歐元區工業生產上升，推高歐元至1月高位。
加上周30年債券拍賣成績理想和候任國務卿聽證會上對中國的強硬言論(他表示不應該容許中國接近南中國海興建的人造島嶼。這個態度使中美外交出現衝突的機會提高)，債券息率下降，10年債券息率自9月以來首次低於50天平均線，也加大美元弱勢。
美股下跌，主要下跌股份是運輸股、細價股、銀行股、石油股和半導體股。主要上升界別是貴金屬股、地產信託、生化科技股。特朗普在記者招待會的幾句說話使美國藥業公司在20分鐘之內失去250億市值。但周四生化科技股先跌後升，收復了一些失地。
周四走勢很奇怪，不過很易解釋。奇怪之一﹕股市下跌可以解釋為市場對特朗普交易失望和股市見頂，但卻不能解釋為何生化科技股上升。特別之二是油價上升，但油股下跌。第三是黃銅上升，但黃銅股下跌。第四特別是美國黃銅股下跌，但加拿大黃銅股價上升。第五是指數向下，納斯達克指數下跌，但動力科技股個別發展，早前弱勢的亞馬遜逆市上升，面書企穩。為什麼說奇怪之處容易解釋﹖
特朗普記者招待會是跌市藉口，市場的走向其實是受一個因素影響，那就是策略反轉。之前流行策略反轉，之前弱勢/相對落後的生化科技股和亞馬遜沒大沽售壓力，早前強勢的細價股、半導體股、銀行股卻是下跌。更清楚的是在年底前被沽得七零八落的債券繼續反彈。周三時候基金沽售迷你細價股指數和納斯達克指數，因為這兩個指數之前表現優於大市；同時也買入標普500和道瓊斯工業指數期貨。
