息回股回

[2017.02.17] 發表

昨天(16日)上證指數升0.52%,深圳上升0.75%;標普500指數低開,低見2,338.87,收2,347.22,跌2.03;美元兌主要貨幣多跌;西得州期油平穩;3月美國加息機會率38%(日前44%),5月加息機會率58.6%(日前61.4%);對利率政策最敏感的2年期債息跌4點子,至1.2061%;美10年期債息跌4點子,至2.4520%。

澳元在亞洲市一度升穿爭持半月的0.77水平;琤肭磪曮數今年上升11%,優於上證指數的4%;以股票估值比較,H股8.5倍市盈率,比摩根士丹利新興市場指數有33%折讓,和中國A股折讓大概18%;再加上H股主體是財務股,而近日市場流行主題是利息上升帶來的財務股升市,因此,H股受追捧。

有報道指中國監管當局會限制二手市場股票融資;股票供應減少,投資者對中、港股市的興趣明顯上升,香港股票成交超過30日平均線的185%,CSI300股票成交超過30日平均數的40%。

同時,中國人行不滾存部分TFL貸款看來是給予銀行的一個教訓,不要過分擴大影子銀行貸款,上海1日回購利率由1.5%升上6.6%;中國債券波動升至2009年以來高位。

法國和西班牙拍賣145億歐元債券,因為近日息率上升使拍賣變得吸引,反應可以;西班牙10年期債和法國5年期債反彈;歐洲央行會議紀錄顯示,可以容忍短期和有限度偏離資本需求,使市場覺得歐洲央行有機會增加買入邊緣國家債券,葡萄牙債券顯著上升,10年期債息下跌10點子。

周三美國高於預期的通脹數字和零售數字,帶來債券跌、股票升的走勢,昨天早段出現反轉;在亞洲市,美國國庫債券已轉頭向上,稍後10年期債券已完全收復周三失地。

摩根大通策略員Kolanovic發表報告,看股票波幅上升,會引發波幅目標和風險平價基金拆倉,分別為數400億至500億美元,和200億至300億美元,這數目不至於引發股市調整,但反映風險正上升;之前Kolanovic曾說標普500在今年上半年將會有5%下跌,暫時仍未兌現,不過,他仍有些時間。

他亦指出,市場過分簡化特朗普對市場的基本影響,美元和債券息率上升的部分原因是因為商品交易顧問和套息交易的影響,而不是基本因素改變。

當基本因素開始澄清後,債券空倉和美元長倉會拆倉,這會為財務股和整體市場帶來壞影響;就是這段消息發出後,美國股市和債券息率(見圖)立即有反應,一同下跌。

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