美加元走勢
[2017.02.27] 發表
野村的Bilal Hafeez指出，過去3次聯邦儲備局收緊銀根周期(1994年、1999年、2004年)，美元的表現只是普通，今次聯儲局加息周期開始以來，美元上升22％，其實是一個例外；這次美元上升可以用收回寬鬆來解釋，加上2次加息，銀根收緊大概550點子。
這情况若果同樣出現在歐洲和日本，當他們撤回量化寬鬆時，歐元和日圓也可能上升；若果現在環球經濟復蘇能夠繼續，美國和世界利率差價便可能不會再擴闊，使美元失去一個支持。
美匯指數在2016年由98水平上升至接近104，但美元兌加元卻由1.41下跌至1.34；市場本來普遍看淡加元，主要原因是美、加息口差距；美國正踏入加息周期，但加拿大反有減息機會，因此，息差擴闊對美元有利。
但結果美、加2年期債息差價(圖1)由2016年初的57點子最低收窄至7.2點子，年底收41點子；同時，油價(圖2)上升，加元在油價支持下，不跌反升。
踏入2017年後，美元由104水平下跌至100附近，美元兌加元由1.34下跌至1.31，最低1.2969；市場對加拿大減息的機會已沒有之前那麼有信心，全年減息機會率低於30％；同時，市場已經折現美國今年加息2至3次，故此，美、加息差因素穩定下來；除非加拿大中央銀行又有令市場意外的說法，否則，息差因素的影響便會減少。
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