GDP次季增3.1%勝預期 私人消費回升 樓穩股旺「搶出口」提振 分析：復蘇傾側金融科技

GDP次季增3.1%勝預期私人消費回升樓穩股旺「搶出口」提振分析：復蘇傾側金融科技

[2025.08.01] 發表

【明報專訊】政府統計處公布香港本地生產總值(GDP)預先估計數字，第二季GDP按年上升3.1%，高於市場預期的2.8%，亦較第一季的3%加快，除出口增速受惠對美國「搶出口」加快，私人消費開支連跌4季後回復增長。經濟師認為樓市回穩、股市上升均有助提振消費，但亦有分析本港經濟復蘇不全面，金融、科技行業職位增長較佳，惟未能填補零售、餐飲、進出口等職位流失。展望下半年GDP增速會因前置出口消退而放緩，惟仍可達2.8%至2.9%。

服務輸出升幅加快至7.5％

第二季經季節性調整按季增長0.4%，較首季的1.8%放緩。不過，次季GDP各組成部分按年增速加快，佔比逾六成的私人消費在第二季按年上升1.9%，扭轉去季的下跌1.2%；本地固定資本形成總額增2.9%，較首季增速加快1.8個百分點；政府消費開支增2.5%，較首季加快1.6個百分點。4月美國暫緩「對等關稅」帶動搶出口效應，次季貨品出口總額按年上升11.5%，較首季再加快3.1個百分點，扣除進口總額的淨出口額則增1.91%；計及旅客訪港、金融服務的服務輸出，按年增7.5%，較首季加快1.2個百分點，服貿淨出口則增4.64%。

政府：下半年內地增長續撐外圍不確定

政府發言人表示，香港經濟第二季受惠出口表現強勁及本地需求改善。展望下半年，當局稱亞洲經濟尤其內地持續穩步增長，加上政府提振消費氣氛、開拓市場等推動經濟增長措施，續為香港經濟各環節提供支持。不過外圍環境不確定性仍高企，美國重啟加徵關稅將對全球貿易流向、當地經濟和通脹增加壓力，美國減息步伐影響投資氣氛，另「搶出口」效應將在稍後時間消退，本港往後經濟表現一定程度上取決於上述因素演變。

星展香港高級經濟學家及策略師謝家曦表示，上半年港元拆息下跌，有助推動資金從定期流向消費，加上人民幣兌港元升值利好旅客來港，以及樓市止跌，均有助穩定上季零售表現。雖然本港經濟基本因素未算太好，但預期拆息續可低於年初的4厘水平，有助下半年GDP保持不錯增長。

外遊消費電商攻港料零售反彈弱

法國外貿銀行亞太區高級經濟師吳卓殷認為，股市上升帶動財富效應，加上旅遊政策帶動珠寶、百貨等旅客相關消費自谷底反彈，不過零售基本問題，如港人持續外遊消費仍在，內地電商攻港帶動價格戰，亦可能影響本地零售業，雖認為零售已見底，惟未來反彈力度持續偏弱。另外，若要投資持續加快回升，也要地產市場復蘇。

出口方面，吳卓殷稱美國與大部分貿易伙伴就關稅有定案，若對華關稅高於其他地區關稅，下半年出口商不需再急於從內地出口，第二季出口的強勁增速料未能持續。整體而言，吳卓殷認為上半年GDP雖有3%增速，惟失業率續呈上升趨勢，反映本港企業未能製造足夠的就業職位，現時經濟復蘇並不全面。他預期及後本港GDP續可保持正增長，惟未能再達上半年3%的增速。