【明報專訊】全球金融市場2016年最難防的黑天鵝，市場認為，若人民幣貶值幅度超過預期，各種人民幣交易將會首當其衝。

在過去一個月，各家機構公布2016年前景報告中，均預計明年人民幣將貶值5%至7%，甚至可能考慮刺激出口、提高競爭力或日歐加速貶值等因素，而引發人民幣加速貶值，甚至超過10%以上的貶幅。

在美國升息前，人行宣布人民幣不再釘住美元匯率，改參考一籃子貨幣的貿易加權匯率，讓經濟學家與投資機構認為，是放手讓人民幣兌美元貶值的前兆。

摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou表示，人民幣已持續貶值，恐加劇12月資本外流，預估未來一年中國資本外流規模將達300至400億美元。

在外匯市場6大銀行中，巴克萊預計人民幣將貶值至6.9元，精於中國業務的匯豐、德意志銀行和摩根大通都預計為6.7元，花旗預計為6.69元，瑞銀集團預計為6.8元。

市場認為，一旦人民幣貶值幅度超出預期甚至貶逾10%以上，恐刺激更多資金流出中國，退出中國相關投資，帶動韓國、馬來西亞或台灣貨幣貶值，更不利於中國經濟成長，偏偏目前中國經濟成長對停滯的全球經濟而言舉足輕重。

至於人民幣貶值逾10%對金融市場的影響，市場人士認為，今年8月11日中國意外讓人民幣一口氣貶值3%時的情況可做為借鏡，當時全球市場動盪，不到兩周美股創下4年來最大跌幅。

不過，《貨幣戰爭》作者宋鴻兵認為，人行不會讓人民幣匯率出現失控性貶值。