長期虧損 競爭愈趨激烈
途牛獲5億注資 難扭虧損厄運
【明報專訊】中國旅遊服務供應商途牛(代號TOUR)於月中時有傳言指出，將會被其他財團以注資方式來借殼美國上市；該集團於上周初終於宣布，獲得海航旅遊注資5億美元，藉此持有途牛的24.1％股權，及成為最大單一股東；但有分析員指出，即使途牛獲注資，但仍難以在激烈的中國網上旅遊服務市場中爭取更大市場佔有率。
海航是中國第四大航空公司，途牛以每股16.5美元售價，配售新股予海航，較當天途牛收市價有大約5％溢價，預期交易可於下月完成，之後海航會持有途牛的24.1％股權，並成為途牛的最大單一股東，可直接控制途牛。
途牛在一項聲明中指出，途牛在中國的知名度達65％，且由去年上市至今，當時只有15個服務據點，至目前已大幅增加至140個服務據點，除在中國之外，亦在海外設有服務據點，當中包括香港及巴里島；單在10月份，交易量已逾10億元人民幣。
途牛是次配股集資，注入更具規模的海航成為最大股東，或與早前攜程與去哪兒宣布達成合作協議，互相持有股權，且成為中國最大網上旅遊服務供應商的行動有關，但有分析員認為，即使途牛獲注資，仍難扭轉持續虧損的業績表現。
Krane Fund Advisors董事總經理Brendan Ahern表示，隨着百度與騰訊等大企業提高網上旅遊業的參與率，相信較小規模的途牛會繼續艱苦爭扎經營。
Ahern預期，途牛短期難以扭轉虧損厄運，雖然在中國網上旅遊市場的地位排在去哪兒及攜程之後，但差距甚大。
瑞士信貸分析員Evan Zhou表示，隨着有更多資金進入中國網上旅遊市場，預期該市場的競爭會愈來愈激烈，且預計未來數季，途牛的盈利能力或會受壓抑。
途牛上周公布截至9月底止的第三季度業績，收入增長127.5％，至4.694億美元，但淨虧損擴大3.17倍，至6,820萬美元，每股蝕0.65美元；若以非美國會計準則計算，每股虧損0.52美元；該集團表示，第三季度包括旅行團及自助旅遊等交易額上升122.2％，至6.217億美元，參與旅行團的人次增加142.1％，自助旅遊人次上升181.8％；無線訂單數量相當於總訂單數量逾70％比重。
第三季成本增128.6％
季度錄得成本4.43億美元，較去年同期上升128.6％；但邊際利潤下跌0.5個百分點，由去年同期6.1％下跌至5.6％，這與競爭激烈下進行減價吸引消費者，及新開服務據點令成本上升有關。
途牛預期第四季度(本季度)可錄得收入介乎18.11億至18.574億元人民幣，增幅介乎95％至100％。
至於海航注資途牛的交易中，亦包括一項策略採購協議，海航會向途牛提供經濟客位、商務客位及酒店等資源，令途牛在業內擁有一定優勢，且預期未來2年內，有關的採購金額不會少於1億美元。
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