分析﹕美國今年可能加息4次

[2018.02.12] 發表
聯儲局首次會議加息機會有99%。

【明報專訊】美國聯儲局最新議息會議維持利率不變,預計經濟活動適度擴張,就業市場強勁,通脹率溫和上升。那是聯儲局主席耶倫最後一次主持會議,市場預期3月鮑威爾接掌聯儲局後首次會議加息機會有99%。美國10年期國債收益率曾彈升到2.88厘,30年長債更升穿3厘,逐漸觸及新、舊債王的債市紅線。

經濟面支持加息,美國第四季度GDP增長稍遜預期按年增2.6%,但有近八成的企業公布超預期業績,是近5年來的最佳情況。製造業PMI勝預期,個人消費按年勁升3.8%,均為聯儲局下一次加息奠定基礎。聯儲局預計今年加息3次,還有不少機構較為保守預計加息只有兩次,但東驥基金管理董事總經理龐寶林認為今年可能加息4次,理由如下。

儘管油價站上近3年高位,環球通脹遲遲未有起色,重要原因之一是,現時全球化科技發展引領的新零售方式及技術革新,抑制零售價格和勞工成本的升幅,預計這些因素持續發揮作用,更高的原油等物料成本仍會推動核心通脹逐步恢復攀升趨勢,油價勁升逐漸在通脹中反映出來,例如日本12月核心通脹0.9%中,能源價格貢獻約佔0.6%。

一般來說,央行加息會導致該國貨幣升值,而美匯指數現時逆勢走弱,則給聯儲局加息提供更多緩衝空間,有助平衡加息影響,因此東驥預測的今年加息或超過3次也更有機會達到。

繼稅改之後,美國總統特朗普醞釀下一個「大計」,就是推出1.5萬億美元基建刺激計劃,草案有望短期內公布。此前消息顯示50%的聯邦政府撥款或用於獎勵州份和地方、私人對核心基建項目的投資,亦即鼓勵私人投資推動基建計劃,而非依靠現時已經脆弱的政府財政,減輕赤字。效果如何要看具體方案細節及公眾反應,但稅改及基建計劃雙管齊下,或有可能令美國經濟過熱,通脹「火上澆油」,屆時聯儲局不得不收緊政策。

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