荷寶資管魯捷:
明年A股料急彈 工業消費領跑

[2020.12.24] 發表

各大投行在過去數周都發布了2021的投資展望,其中的一個共通點是最為看好中國明年經濟前景,不少分析預期中國明年國民生產總值(GDP)增長可達8%至10%不等。再加上由拜登出任下任美國總統,都有利中美關係,荷寶投資管理中國首席投資總監魯捷表示,中國仍面對地緣政治風險,不過預期經濟復蘇步伐不減,相信A股有強勁反彈,明年每股企業盈利或有兩成增長。

魯捷(圓圖)表示,長遠中美關係都不會因為美國大選結果而出現大改變,不過短線方面則帶來利好作用。市場一般預期,由拜登出任下任美國總統及出現國會分裂情?,這將會提高中美關係的可預測性。儘管由拜登出任下任美國總統,但他相信過去已徵收的關稅不會撤回,不過中美雙方會由敵對變成合作及競爭對手,並且更願意採用多邊協議方式來解決問題。

他又指,現任總統特朗普任期仍未完結,因此短期內將會有更多不利中國的政策出現,就如早前美國禁止投資部分中國企業,魯捷指出,現時美國在A股的投資佔比只有約1%,故相信對中國股市影響不大。不過對美國預託證券(ADR)造成影響,可能會令更多中概股到港或中國科創板上市。

昔日中方在貿易方面因貿易戰而困擾多時,不過上月中,中國與14個國家簽署《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP),RCEP的GDP、人口及國際貿易量都佔全球大約30%,此舉不但有助穩定中國進出口貿易,亦進一步強化在亞洲地位。至於科技方面,美國制裁將會令中國加大在科技方面發展,未來會投入更多資金以用作研發,魯捷預期未來5年中國投入研發資金可能佔GDP的3%,當中半導體行業將會最受惠。

他預期,不同行業已回復上升動力,明年中國經濟將會轉好,當中尤其是汽車銷售自今年2月見底回升,截至今年10月銷售量按年升超過10%。其次是中國國內航班復飛、水泥運輸等行業,雖然未回復去年增長水平,但相信隨?疫情疫情陰霾散去,經濟會重拾增長。今年中資電動車股股價飛升,魯捷預期未來5年電動車在中國市場的市佔率將由目前約5%提高至20%,並成為全球最大的電動車市場。他亦指,長遠看好行業前景,不過現時相關股份估值偏高,故認為應暫時避免投資電動車股。

他表示,中國製造業及消費行業會是明年中國經濟復蘇的重點,如目前中國生產物價指數(PPI)正由低位反彈,最新的PPI按年跌1.5%,由年內低位的3.7%跌幅收窄,反映製造業正逐步回復至疫情前水平。消費方面,隨?經濟活動正常化將會利好消費行業,當中較看好線上消費,數據顯示線上消費在今年保持超越10%的增長,相反實體零售行業增長相對緩慢。

事實上,現時A股估值相對於標普500指數接近歷史低位,反映A股正處於吸引水平,他預期明年滬深300及MSCI中國指數會有3%至5%的增長,料A股每股企業盈利或有兩成增長。另又預期工業可為股市帶來32%貢獻,消費行業可帶來15%貢獻。A股股票策略方面,公司將會有75%投資於新經濟板塊,其餘25%投放於舊經濟板塊。當中有37%投資消費升級、25%投資結構改革行業。

另外,由於疫情以致今年國民儲蓄比率大幅上升,儲蓄比率由2019年的32%上升至今年的37%,因此預期明年消費可能會回復至疫情前水平,這將會有利線上銷售、電子貿易及線上教育等行業。另外由於疫情限制旅遊,資金將會留在國內消費,並且利好國內品牌。(黃清瑤 明報記者)

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