「感染」成市場傳媒焦點
投資級公司暫停發行新債
恆大及歐洲能源價格飈升取替了新冠肺炎傳染病成為市場焦點。「感染」一詞成為市場傳媒焦點頭條。高盛研究恆大問題應該是受控制之內，但恆大總資產達到中國國內生產總值2%以及公司架構復雜，超過200間離岸及2000間在岸全資或非全資附屬公司，使到如何處理債務問題出現複雜性。高盛指地產市場是中國經濟的重要領域，佔全國家庭資產40%， 40%銀行貸款由地產抵押。高盛估計有三種可能性出現，分別影響經濟增長1.4%至4.1%。恆大問題成為市場焦點，適巧星期一星期二都是中國假期，市場要等待星期三開市之後的進一步消息。
美國有最少8間投資級公司暫停發行新債，只有兩間公司在星期一繼續發債。市場觀望稍後時間自金融海嘯之後最大的槓桿收購融資Medline的發債表現。恆大債務問題理論上對美國信貸市場影響有限，首先美國最大的兩隻高息企業債券基金都沒持有恆大債券，現在持有恆大債券的投資者應該知道自己的風險，而且恆大債券已經下跌至25-30美仙，已經折現一定程度風險。
亞洲信貸市場對恆大的反應是中國高息美元債券下跌2美仙，是一年來最大跌幅，整體亞洲高息企業債券下跌1美仙，中國對最大地產發展商碧桂園的債券差價擴闊至紀錄高位(見圖)，平安保險債券差價上升至18個月高位。市場等待星期四時候恆大是否能夠償還兩隻債券的利息。事實上早已有中國政府消息告知主要借款人不要預期還款。恆大的消息近月份連綿不絕，市場現在反應是否遲了? 難道真是投資靠希望?
環球股市下跌，美股開低，全面向下，標普500升跌比例50:455，納斯達克指數升跌比例477:2836都是升少跌多。全個版面只有少數出現綠色，包括航空公司。
現在股市由高位下跌近5%，說多不多說少不少。這個回落其實並不驚奇，因為機構性投資者明顯有買入保險的行為，12月份標普500認購期權認沽期權溢價比例覺1:25。
根據Lipper數字，截至9月15日一周，股票基金之中，美國股票基金流出18.5億美元，價值型股票流出5.41億美元，增長股流出47.2億美元; 科技股流入出42億美元，財務流出10.5億美元，工業股流出8.57億美元，原材料股流出5.12億美元，地產股流入22.9億美元。
(李順威)
