【明報專訊】商場物業投資信託DDR(代號DDR)股價於過去1年下跌7％，最主要是市場憂慮利率回升，及該信託有投資的波多黎各及巴西市場經濟疲弱；但財經雜誌《巴倫》表示，DDR股價應有25％上升空間。

《巴倫》指出，總部位於俄亥俄州Beachwood的DDR，管理層已決定離開波多黎各及巴西市場，預期股價將受到具彈性及效率的管理，及較佳經營前景推動，以上周五收市價16.32美元計算，應有接近25％上升空間，即可上升至20.4美元的水平。

DDR原為物業發展商Developers Diversified Realty，現持有416個商場，擁有的租務客戶包括Wal-Mart(代號WMT)及Bed Bath & Beyond(代號BBBY)；該集團於1965年成立，在美國39個州、波多黎各及巴西擁有業務，去年度的7億美元淨營運收益中，大約13％用作派息。

《巴倫》表示，DDR現股價相當於2014年度盈利預測每股1.17美元的14倍市盈率交易，其市盈率在物業投資信託業內屬偏低，以其擁有的物業淨市值計算，股價有13％折讓。

DDR於金融危機期間過渡槓杆及積極擴展美國以外市場而接近倒閉邊緣，股價亦由2007年的65美元，到2009年下跌至只有1.25美元。

Sandler O'Neill分析員Alexander Goldfarb表示，DDR過去一直改變租客組合，不斷減少書店及售賣辦公室產品的商戶數量，另受互聯網影響較大的商戶亦不斷減少，反之增加大型零售商戶，如TJX(代號TJX)、Five Below(代號FIVE)及Dick's Sporting Goods(代號DKS)等，該信託旗下的商場租用率達95％，較2009年時的90.7％，已上升4.3個百分點，而新租約租金亦提高15％至18％。摩根士丹利分析員Haendel St. Juste表示，DDR面對的風險已減少，業務結構亦得以簡化，對股價有推動作用，給予DDR的目標價為20美元。