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要聞
 樓市爆泡沫不會令經濟崩潰
高房價大額揭貸延長衰退期

【明報專訊】加拿大帝國商業銀行(圖)的一份報告稱,如目前火熱的房市泡沫終於破裂,掉頭向下的房價不會造成經濟崩潰,但目前的高房價和大額按揭貸款會令衰退期更長也更深。

帝銀資本市場三位高級經濟師申飛(Avery Shenfeld),格蘭瑟姆(Andrew Grantham)和伊薩霍斯(Nick Esarhos),在名為《房價出現修正,我們改恐懼還是歡呼》的報告中指出,「(購房者)平均要交的房貸首期更高,才能買到價格更貴的房子,這令本國央行束手束腳,不敢輕易提高銀行利率。」

「從過往的經濟緊縮周期來說,如按揭利率提高2個百分點,都會被認為是比較溫和的手段,但這都會導致一般的5年期按揭,每月供款增加25%。」

央行發現﹐在經濟上行時期不能提高利率太多,結果出現經濟衰退時,便沒有多少空間透過削減利率來重振經濟。在衰退期間﹐房價下跌會對消費產生消極影響,由此如何推動消費就變成一個大問題。

申飛表示,雖然有美國次貸危機造成的金融風暴,但歷史事實和理論推理都說明,屋價下跌不會造成經濟崩潰。目前加拿大未到修正房價的邊緣,3年前就已經普遍有悲觀的預測,也說明是錯的。

屋價下跌會造成什麼樣規模的經濟後果,很大程度上要看戳破房市泡沫的主要因素是什麼,比如是因為加息?還是因為按揭質量太差?

造成美國次貸危機主因之一的按揭質量太差的問題,在加拿大並不存在,因為本地銀行放貸對申請人的審核相當嚴格。

「加拿大央行只有在經濟狀況良好的情況下才會加息。而假如房價在那時開始下跌,則經濟就會被毀掉。」

除了經濟衰退或加息可能造成房價下跌之外,過高的房價本身也有上升勢頭用盡而開始回落的可能性,或者是因為某些外部原因導致市場信心崩潰等。但無論如何,從國內外市場來看,沒有加息或經濟衰退中的任意一個因素,很難會有房價下跌。

 
 
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