金價短期整固中 中長線新高不絕
美國聯邦法院最新裁定，特朗普「解放日」關稅政策，以緊急為由對美國所有貿易伙伴開徵關稅，超越本身職權。短期而言，風險胃納增，此消彼長，避險需求回落。
美國恐有憲政甚至內戰危機
密切關注事態發展，尤其司法部已上訴，危機可能暫時稍為降溫，但若特朗普反擊，以其作風，包括：幾十年來，不斷打官司；連任失敗後，鼓動支持者在國會山莊聚眾搞事；競選總統，以避刑責或牢獄之災；早前漠視執行法院命令等等，足夠誘因挑戰底線。若行動升級，金價走高，甚至突破早前所創歷史高位3500美元，亦不奇怪。
何况近日特朗普干預延伸到大學校園，令人擔心不再局限於貿易戰，影響三權分立、言論、學術自由，有憲政危機，甚至內戰可能。
打從今年1月20日，特朗普重新上場，金價屢見新高，受惠於特朗普連串政策變動的不明朗因素，投資者即以避險心態處之，自然有利有避險角色的黃金。即使有時低調片刻，特朗普最終仍忍耐不了，可見將來一定有更多動作，基於此作風，投資者都以避險為主。
整體大方向，金價暫仍整固中。承接4月關稅戰高潮，避險意識最盛，之後各方克制，行動不再升級，減少避險需求。部署上，留意外界關注的所謂6月美債危機，之後特朗普可能再出招，金價中長線新高可期。
中長期角度看，在其治下，頻出招發功，不明朗因素導致避險需求增加，有利金價向上並創新高，但不能否認，其動作本身反覆無常，並非單方向。時有發生的轉變，包含避險情緒偶爾緩和在內，包括早前針對所有來自歐盟進口貨物的關稅，先是高調開徵，隨後又馬上延遲執行。
實體經濟影響漸浮現
所有這些出其不意的動作，令金融市場資金進銳退速之餘，對實體經濟負面影響亦漸浮現，美聯儲議息紀錄公布中，當局承認在平衡通脹與失業之間的風險，存在相當高難度，惟未有明示暗示要提早減息，亦不為特朗普政策背書包底，對金價影響算是中性。
涂國彬
永豐金融資產管理 董事總經理
markto@wfgold.com
(本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股)
