美元弱 利「科技七雄」海外收入
「七雄」第二季盈利將料按年增長14%
美國科技股本周起陸續公布業績，「科技七雄」(Mag 7)中的Alphabet(美：GOOG)及特斯拉(Tesla)(美：TSLA)將在周三收市後率先公布季度表現。高盛頂尖交易員John Flood發表報告，指美元轉弱將為美國科技股注入新動力，對「七雄」尤其有利，料將有助提升它們的估值，並吸引更多資金流入。投資者等待大型科技股本周起公布業績。FactSet副總裁John Butters預計，「七雄」第二季盈利將按年增長14%。
美元昨日偏軟，現貨金逼近每盎司3400美元。日本自民黨與公明黨合組的執政聯盟在參議院失去多數席位，雖在參眾兩院淪為少數，但最終得票仍可望讓石破茂保住相位，日圓兌每美元回升至147水平；每百日圓兌港元在5.3算。
金價逼3400美元 日圓回升至147
高盛的報告指出，美匯指數今年以來貶值7%，預計到年底前將再下滑4%。根據高盛推算，美匯指數每下跌10%，將推動標普500指數成分股每股盈利增長約2%至3%。目前標普500指數成分股平均有28%收入來自美國以外的海外市場。這意味美元貶值，能直接轉化為更高的美元計價海外收入。由於「七雄」的海外收入比例平均接近五成，遠超標普500指數成分股的中位數，使其在美元轉弱的環境下享有重大優勢。
高盛的報告又指出，美元貶值亦將有利於出口導向型企業，助其抵消本土成本上升的影響。歷史數據亦顯示，美元偏軟曾在2017至18年推動標指成分股盈利超出預期。
市場覓「對冲鮑威爾風險」工具
另一方面，隨着美國總統特朗普多次威脅要撤換美聯儲主席鮑威爾，促使華爾街積極尋找「對冲鮑威爾風險(Powell hedge)」的工具。Citrini Research建議客戶買入兩年期美國國債，沽出10年期美國國債。
特朗普一直呼籲美聯儲減息，即使鮑威爾可完成直至明年5月的主席任期，新主席理論上將更傾向與特朗普的低息政策保持一致，這將壓低美國短期國債孳息率。寬鬆的貨幣政策，加上美聯儲的獨立性可能受到侵蝕，恐引發通脹的擔憂，預示美國長期國債孳息率將會向上。這正是上周三CNBC傳出特朗普「快將」撤換鮑威爾的消息後，匯市和債市的反應，當時美元兌歐元應聲急跌1%，而美國30年期國債孳息率上漲了0.11厘，與5年期國債孳息率的差距，擴大至2021年以來的最高。這變動本身就是「鮑威爾對冲」。特朗普隨即否認撤換鮑威爾的計劃。
加皇環球資產管理的BlueBay固定收益部門投資總監Mark Dowding指出，以往一直認為，沒理由解僱美聯儲主席，且美聯儲不受政治干預，這情况正在改變。對很多投資者來說，「鮑威爾對冲」策略，符合他們一段時間以來的投資配置，包括看淡美元，以及押注所謂的孳利率曲線陡化交易(steepener trade，押注短期和長期國債孳息率的差距擴大)。這些押注，背後有合理的經濟及財政理據，例如美國經濟增長放緩的預期，以及政府債務和赤字膨脹的現實，而撤換鮑威爾的威脅，將為美元偏軟及長短期債息差距擴大提供更多理據。
美銀則指出，押注10年期美債平衡通脹率(Breakeven Inflation Rate，美國10年期國債孳息率與通脹保值債券孳息率的利差)向上，是更有效的對冲工具，可規避美聯儲趨鴿將推高物價的潛在風險。
(綜合報道)
