IPO回撥上限修訂至35% 下周生效
公開發售倘佔一成准不設回撥 保留基投半年禁售
港交所(0388)於昨日收市後公布首次公開發售(IPO)及公開市場改革的諮詢總結，先前提出的大部分建議於修訂後獲採納。新《上市規則》將於下周一(4日)生效，並適用於所有發行人，以及所有在該日或之後刊發上市文件的新上市申請人。市場爭議最大的IPO回撥機制，港交所收到共1212份回應，逾千名個人人士中、只得8%贊成原建議，港交所最終仍決定改變現有高超購倍數最多回撥至50%的機制，改為引入新制定的A、B兩套機制(見表1)。機制B下即使錄千倍超高倍數超購，最低或只有10%公開發售。明報記者 江陵凱
港交所去年12月就IPO及公開市場改革，展開為期3個月諮詢，當時建議提出為特專科技公司而設的機制A，其按照公開發售的超購倍數，可將認購股份中最多兩成的股份回撥至公開發售部分，最終方案則增至最多可回撥至35%；原先機制B則為設定，至少需將最初分配可發售股份的一成，配予公開發售部分，另可分配股份上限為50%，最終方案則上調至60%。港交所表示，該改動為因應建簿配售部分的最低分配份額下調而作出。
證券期貨總會：投資者利益倒退
據港交所諮詢總結文件顯示，就回撥機制的建議，收到包括88名機構人士，以及1124名個人人士的回應。機構回應者的61%、即近54份贊成建議中的IPO分配機制，實名且有回應的機構人士，包括美國投資管理公司巨擘貝萊德，亦贊成有關建議；另諮詢總結亦整合部分贊成人士的意見，包括可吸引更多基金管理公司或資產管理公司參與IPO，相關人士進行全面的盡職審查及研調，可減低錯誤定價的風險，穩定新上市發行人的價格波動。
諮詢總結亦提到部分反對人士的理據，如IPO股份過於集中在少數承配人時，承配人可能會在發行人上市後隨即出售股份，導致股份價格大幅波動。
香港證券及期貨專業總會會長陳志華表示，最終的機制B方案下，上市公司仍可自行去選擇，分配予公開發售部分的股份比例，但不設回撥機制，總會認為有關做法為不理想。他續指出，雖然目前IPO發售股份回撥予公開發售部分的幅度，並無原先建議般極端，但總會亦認為回撥機制的改動，對於保障香港公眾投資者利益而言確實有所倒退。
不採納上調新股定價建議
至於其他建議，港交所表示，保留現有6個月的基石投資者禁售期規定，亦不會採納上調新股定價建議。至於場外交易(OTC)方面，港交所則表示將繼續研究可行性，適時再向市場交代最新進展。
