窄幅的原因
11月14日美股仍然窄幅。美10年債息-1.9點子至2.32%。標普500平開，之後高低只有0.34%，收2,039，+0.44點。美元兌日圓升上116之上。油價升回75美元之上，油股反彈，運輸股下跌(鐵路股上升)。標普500連續10天波幅低於1%。
要把握的是，窄幅的是指數，個股並沒有閒下來。資金是在流轉，周末前空倉回補(弱勢的油金歐元(見圖)反彈)，長倉套利(一些生科股仍在回吐)，但資金也不敢脫離動力股(科技股半導體中資股向上)。
美指數近日波幅收窄，成交也低於20╱50天平均線。成交少有二個可能，一個是買家不入市，一個是沽家惜售。目前情況是後者居多。現時沽貨多是獲利回吐鎖定利潤，不是新開空倉，因前三星期可是空倉不想回憶的日子；標普500在三周內上升了9%。在近三周升市中，期指市場更出現一些規律，早市9時45分至50分期間會出現些大手成交，歐洲收市時又有些大成交；這些成交多是買家主導。此外，波幅指數由10月高位31.06跌了55%，現在波幅指數的轉變速率也急速下降。這些種種情況使沽家更不敢放肆。交易員的心態是與其逆市做淡，不如準備乘坐一輪年尾升市的順風車。
近月不少對沖基金公開投資建議。Larry Robbins管理98億美元的Glenview Capital建議買入Ebay、Teradyne、Cadence Design。Pershing Square的Bill Ackman預料Fannie Mae和Freddie Mae大升。Jana Partners的Barry Rosenstein看好Mallinckrodt。Steve Kuhn管理156億美元的Pine River Capital買入日經400指數。可看到，建議內容廣泛，提及股票來自不同界別。這是支持大市的因素，因基金持貨不同，便不會容易出現齊升齊跌。
據高盛對企業的現金預算分析，收購合併活動2015年將升37%，股份回購由2014年29.4%升至31%，派息由18.2%降至17.6%。用於回購資金將多於資本性開支。回購是支持股價一個因素，但今年反跌回購公司的交易所掛牌基金PKW表現落後大市，和2013年勝大市相反。
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