美股近平收，加股升0.26％；領升界別是電訊、必需消費和財務，帶跌界別是非必需消費，原材料和工業；西得州期油再跌2.36％，收48.84美元，油股升0.34％，金價下跌1.02％，至1,219.6美元；加拿大10年期債息由1.424％升至1.439％；美元整體呈強，加上油價回落，加元(圖1)亦隨之下跌。 昨天提到的通縮和經濟增長之爭，這個爭論的背後是兩條投資路線之爭，焦點是息率的升跌。 如果息跌是因為通縮經濟不景，防衛收息股便是理想投資對象，如果息升是因為經濟好轉，周期股便是好選擇。 市場會在這兩條息升、息跌的脈絡間游走，一時買通縮概念，一時買經濟增長概念；這樣的反覆會做成股價波動，做成機會，因為經濟發展很少一條直線，多會反覆，使投資脈絡也會不斷反覆。 兩條投資路線其實不是絕對對立，看看消費股中的Gildan Activewear(GIL)和公用股中的Emera(EMA)，不也是同時上升嗎？Hudson's Bay(HBC，圖2)是零售股，但也是地產信託分拆概念，它又屬於那一條投資路線？ 宏觀主題是為方便投資銀行向客戶賣東西，將事情太過簡單化，並不符合實際情况，投資者可以利用主題波動買入優質個股。
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