【明報專訊】年底前人民幣愈跌愈有，就連每100港元兌人民幣亦重上85的近5年新高，最高升至85.29。惟當美元兌人民幣匯價跌穿6.6水平，加上人民幣在岸及離岸價差擴闊至1200點子(1元等於10,000點子)，離岸價疑在人行出手干預下獲承接並迅速逆轉，最終由貶轉升，每百港元兌人民幣收窄至84.7水平。市場人士估計人民幣中長線仍會持續下跌，其中日資行大和更估計明年底會跌至7.5水平(見圖)，即估計每100港元將兌人民幣96元。

離岸價3日最多跌682點子

離岸人民幣(CNH)已連跌兩日，昨日開市後跌勢加劇，單日跌幅曾逾300點子，且分別於下午3時及接近4時30分兩度試穿6.6水平，最低見6.6105，是2011年1月以來低位。若從低位計，離岸價3日以來最多貶值682點子，人幣走弱之下，每100港元也重回近5年新高，兌85元人民幣水平。

然而，昨午4時30分在岸人民幣(CNY)收市後，離岸市場突然大幅拉升，短短40分鐘內升值超過300點子，盡收復失地，截至晚上9時仍徘徊於6.57水平，輕微倒升0.11%；與在岸收市價6.49的價差，也從1200點子收窄至約800點子。業內人士估計，在市場無明顯利好消息下，人行出手干預使離岸價逆轉的可能性極大。事實上，普遍專家均認為，人行出手干預匯率底線之一，是在岸與離岸價差不能擴大至超過1000點子(見另稿)。

收市前倒升 料人行干預

對於人民幣近期貶值，有分析稱中央有意趁聖誕及新年期間市場交投趨淡，釋放人幣貶值壓力；昨日外電更傳人行暫停個別外資行的境內外匯業務以穩定匯價。惟官方《人民日報》發文反駁，指人民幣近期波動源於市場而非干預，又引述專家稱聖誕期間內地的海外代購活動增加，令換匯需求擴大。澳新銀行高級經濟師楊宇霆則指出，過去每逢春節前人民幣都會較波動，故離岸價再穿6.6水平不奇怪。不過，從近期中間價跟隨市場走向看，人行確實有意適當放手，盡量減少不必要干預匯率，以符合市場化。

中金發表報告指出，人民幣走弱，一方面是由於年尾強勁的季節性外匯需求；另一方面，由於外管局將於1月1日執行新的外幣現鈔收付管理系統，市場對於下月會否出現集中個人購匯的情�G存在顧慮，令人民幣短期進一步受壓。

東亞銀行貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅則表示，估計離岸價6.6水平屬中央一個關口，若突破後將會見新低，但相信不會出現短時間內大幅下瀉，主要是考慮到貶值過急會導致內地資金加劇外流，使外匯儲備進一步減少。

市場長遠看貶 兩年期期貨見6.92

楊宇霆亦稱，人民幣已納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，中國不可能只針對外資行去管制外匯業務，這不符合市場化要求，但如果是個別銀行在外匯風險上去到危險水平，則不論中資外資，人行出手也是合理。然而，除短期走弱，本港買賣人民幣期貨也走低，據港交所資料，至昨晚時段，兩年期賣出叫價曾跌至6.92，顯示市場對遠期人民幣走勢繼續看貶。而近日一眾大行報告中，更以大和預測人民幣走勢最悲觀，該行料人民幣明年底前或進一步貶至7.5水平。

■明報報料熱線﹕inews@mingpao.com/ 9181 4676