股債齊升原因
7月12日上證指數-0.17%，深圳-0.14%。標普五百高開，高見2445，收2443，+17點。美元兌主要貨幣多跌，美元兌日圓跌至113.18，歐元跌至1.1418，商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油上升。7月份美國加息機會14.1%(日前14.6%)，9月加息機會22.3%(日前25.1%)；對利率政策最敏感的二年債息-3.2點子至1.3429%。美十年債息-4點子至2.3177%。
聯儲局主席耶倫在聽證會表示通脹低於目標，就業增長和經濟將會推高薪金和價格，通脹對經濟的反應是最關鍵的不穩定性，美國財政政策是另一個不穩定性。她清楚指出在未來數年還要循序加息，長遠正常資產負債表體積仍未能確定。
耶倫指影響通脹下行的是暫時性因素，市場即時反應是債券上升，美元下跌和黃金上升，因為市場的解讀就是九月份不會加息，以後加息的程度也不會很大。
市場得出這個結論，原因是耶倫說聯儲局基金利率水平稍為低於中性，而現在中性利率以歷史水平來說甚為低企，因此基金利率不需要上升太多，就會達到中性利率。由於聯儲局預期現在拖低中性利率的因素一路失去影響，未來數年還需要進一步循序加息。
耶倫的說法和昨天另一位聯儲局成員Brainard的中性利率很快到達的意見完全一樣，這可能是聯儲局的主流意見。根據這個說法，聯儲局加息有限，所以市場沽售美金買入債券和股票。
美股高開，耶倫講話之前，美債券息率已下跌，和上升的歐洲息率背道而馳。現在投資者買入納斯達克指數交易所掛牌基金的保險溢價，相對於標普500交易所掛牌基金，是2008年以來最高水平，反映投資者擔心科技股下跌，反而對納指好友是好消息。參議院將會在下周就醫療保健法案投票，並會延遲八月休會。
美國石油協會公布石油存貨少於預期，美國能源局公布石油存貨下跌7,564,000桶，預期下跌240萬桶。汽油存貨下跌1,647,000桶，預期下跌534,000桶。數字公佈後，油價最高上升至46.4美元，之後顯著收窄升幅。
美股憧憬聯儲局加息有限，再向上升，主要上升界別是運輸股、公用股、中細價股、醫療保健股、地產信托、半導體股。主要偏弱界別是銀行股。動力科技股和中國概念造好。半導體指標Nvidia(見圖)升上160美元之上。
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