年結上升

[2019.01.02] 發表

2018年最後一個交易日,標普五百(見圖)高開,高見2508,回軟最低2482,然後回升,收2506,+20點。美元兌主要貨幣多有升有跌,美元兌日圓跌至109.6,歐元升至1.1459,商品貨幣紐澳加元下跌。西得州期油上升。1月份美國加息機會0%(日前0%),3月加息機會4.7%(日前4.7%); 對利率政策最敏感的二年債息-2.83點子至2.4878%。美十年債息-3.4點子至2.6842%。

周末期間,特朗普發出帖文指與習近平進行了一個長和良好的通話,談判進展良好,有大進展,決議將會包括所有問題和爭論的地方。特朗普的貼文明顯是希望為股市打一支強心針。特朗普上任以來對股市非常關注,甚至將股市升跌視為對他支持度的反應,因此他對股市下跌自然非常關心。所以吊詭的是,股市下跌反而使中美貿易談判達成協議的機會上升,有機會支持股市反彈。美股期指及亞洲股市在有關消息發出之後上升。美股高開,但很發現有些回吐。

有些讀者對就年尾前的走勢提出一個問題:今年股市下挫,是否應該會出現沽售債券買入股票的盤路調整。能夠提出這些問題的都是對股市有認識的朋友,然要注意的是,盤路調整並不一定是要在一天或年結前完成的,盤路調整要視乎當時情勢而定。瑞士聯合銀行分析,月結季節因素會有590億美元股票買盤,590億美元債券沽盤;之外亦有可能再有510億美元沽售債券買入股票的資產調配。不過,因為股市可能出現十年來首次熊市,退休基金並不一定需要急蚑桴蓂捰X。一個明顯例子就是個2008年時候。退休基金延遲組合重整直至2009年3月。

影響股市後向的關鍵仍然是信貸市場。上周因為假期因素市場淡靜,因此沒有新的企業債券供應,經期權調整的企業債券差價由514點子擴闊至522點子;高息企業債券交易所掛牌基金淨流入1.23億美元,基金資產值上升0.33%,全年有100億美元流出。另一方面黃金買家繼續,交易所掛牌基金上周增持24,016盎司,全年買入黃金數目達到250萬盎司,持有黃金數量上升3.6%至7100萬盎司。白銀基金減持16,960盎司,全年沽出908萬盎司,是連續第九天下跌。不過,白銀價格繼續上升。

美股主要上升界別是工業股、醫療保健股、生化科技股、貴金屬股和半導體股。偏弱界別是公用股、石油服務、地產信託。動力科技股個別發展,軟件股個別發展之中偏強。假期因素使美國股市成交減少,買賣比較飄忽。

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