美股走高指標轉中性 基金經理悲觀程度年半最低
【明報專訊】投資者表示，今年以來美國股市走高的一些指標現在已轉成中性，令股市在最近債券孳息率升高和中國經濟不振情況中變得更加波動。
一些投資者通過觀察所謂的反向指標來衡量市場情緒，極端悲觀情緒被認為是吸納的好兆頭，反之亦然。今年年初，股票倉位和現金配置等指標表現出極度悲觀，反映出投資者在2022年慘遭拋售後的悲觀前景以及對今年下半年經濟衰退的預期。然而經濟韌性和通脹下降使投資者重回股市，令標普500指數今年以來上揚了14%。一些人相信，股市走高使得游資減少，也因此無力再刺激股市走高。
美國銀行研究部上周表示，雖然看跌頭寸在2023年上半年是風險資產的「強勁順風」，但在下半年「情況並非如此」。該銀行對基金經理的調查顯示，8月份的現金配置降至4.8%，是過去21個月來最低的一次。這將其「現金規則」指標(當分配比例高於5%時為吸納)轉變為「中性」。調查還顯示，基金經理的悲觀程度是2022年2月以來最低的。
根據AAII情緒調查，散戶投資者的悲觀情緒約等於2022年9月的一半。Hi Mount Research策略師戴爾維奇(Willie Delwiche)表示：「今年初市場充斥悲觀情緒，從悲觀轉為樂觀助長了股市的升勢。我們見到市場從過分悲觀轉成過分樂觀，現在我們開始見到翻滾。」
投資者現在將目光集中於本周末於懷俄明州Jackson Hole舉行的央行年度會議，以進一步了解聯儲局會將利率維持在目前水平多久。
令股市反彈的樂觀情緒本月受到考驗。投資者是否會將本月股市走跌視為吸納，或是撤離的好時機還有待事實證明。
較高的國庫債券孳息率會將股市資金吸走，特別是股市估值正處於歷史性高點的時刻。指標性美國國庫10期債券孳息率現已飆至去年10月以來的最高水平。
與此同時，中國房地產危機和其對中國經濟的影響在恆大於美國申請破產後更為惡化。
LPL Financial首席全球策略師克勞斯比(Quincy Krosby)表示：「市場目前特別容易波動，因為債券孳息率上揚及中國房地產危機的外溢效果。」克勞斯比預期股市會繼續動盪直至公司10月份公布第3季財報時止。如果股市趨穩，投資者很可能會在今年稍晚配置更多現金進入股市。
當然，雖然樂觀情緒有所增強，但仍遠未達到極端，現金水平也遠未達到歷史低點。儘管通脹已經降溫且美聯儲不太可能進一步加息，但有迹象表明美國經濟今年可能會避免衰退，看漲的投資者感到振奮。
