標普：人行寬貨幣政策 內銀淨息差受壓
[2025.05.09] 發表
人行早前減息、降準「多箭齊發」，機構對內銀受影響情况看法分歧。標普料未來兩年中國將進一步放寬貨幣政策，以抵消關稅衝擊，內銀將面對貨幣寬鬆周期帶來的淨負面影響。隨着政策利率下調，內銀淨息差料將持續受壓，2025至2027年商業銀行平均淨利差料將收窄約0.35厘至1.16厘。摩通認為上述政策出台後對內銀淨息差整體影響不大，流動注入和減息，或壓低中國10年期國債收益率，從而保護內銀的股息利差，內銀首選建設銀行(0939)和招商銀行(3968)。
標普認為，中國最新一次下調政策利率，是寬鬆周期的一部分，此周期料持續到2026年，內銀的利潤和回報將因此受壓。具體而言，該機構預計今年中國政策利率將下調0.5厘，2026年將進一步下調0.3厘。
標普稱，內銀已努力應對今年經濟增長可能放緩問題，貿易緊張局勢正影響中國的就業和部分行業，違約風險因此上升。不過，標普亦提到，內銀撥備較高，有助抵消部分盈利壓力。標普預計，商業銀行的平均資產回報率將從2024年的0.63厘降至2027年的0.48厘。若銀行於過去的超額撥備周期中未曾降低撥備，則及後撥備降幅可以更多，對盈利正面。
摩通料內銀整體影響不大
另一邊廂，摩根大通發表報告稱，包括人行等金融監管部門日前推出的措施料將對市場有正面影響。談及人行將結構貨幣政策工具利率下調0.25厘時，摩通認為內銀的債務成本將因此降低；此外流動性支持增加(透過支持金融機構發行科技創新債券等舉措)及利率下降的情境下，內銀相關貸款的資產質素憂慮料可獲緩解。
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