那些支付不超過20%首付款的購房者，為何可得到比支付更多首付款的人得到更低的利率？

這點令很多貸款申請人都很吃驚。為了解釋這個問題，來舉例說明。例如擬購買的房屋將在60天內closing，你需要貸款50萬，5年固定利率，在25年內分期償還。

正如你看到的，支付首付款低於20%的申請人（稱為高比率貸款），支付的利息少於支付20%或者更高首付（稱為常規貸款）。該表沒有完全反映每個借款人的成本，因為「高比例貸款」還應當支付購買違約保險的費用。

違約保險能夠有效保護借款人免遭損失。這種保險有三家不同的公司銷售（CMHC、Genworth及 Canada Guaranty），這些保單部分或者全部由聯邦政府的名譽和信用來擔保。

下列表格也包括了高比例貸款的保險成本：

雖然高比率借款人的五年期固定利率，也比傳統借款人的五年期固定利率節省了幾千元，但是因要計算違約保險總成本，傳統借款人仍然享有較低的全部借款成本。（圖表中的最後一列比較了在整個五年任期內借入的每一元的全部費用。）

今天的按揭利率定價是否更合理？

借款人正好把20％的物業收購價格付給最高利率。這些是放貸人投資組合中風險最高的貸款，因為他們只有足夠的資金來避免違約保險的要求，而且也是最低限度的資金作為緩解損失的緩衝。在常規貸款方面，放貸人通常以按揭貸款的最高五年固定利率提供最高的25％至35％的固定利率，相信這些緩衝區足夠大，甚至可以吸收物業價值的大幅下降。

加拿大五年政府債券收益率上週下挫五個基點，週五收於0.95％。五年期固定利率抵押貸款的高利率買家的利率低至2.24％，低利率買家的利率低至2.29％，具體取決於其首付款額和購買價格屬性。同時，正在尋求再融資的借款人應該能夠找到2.59％至2.69％的五年期固定利率。

五年期可變利率抵押貸款的利率低於主要貨幣，低比例買入者減少0.80％（1.90％），低利率買家的利率低於主要貨幣的0.70％（今日2.00％），再次，取決於其首付款的大小和物業的購買價格。正在尋求再融資的借款人應該能夠發現五年期可變利率在原點之下減去0.40％至0.45％的範圍，現在最高利率為2.70％，漲幅為2.20％至2.25％。

結論

高比例的借款人可以獲得最優惠的抵押貸款利率，但只能因為貸款被違約保險保護。一旦將違約保險的成本加入其利息成本中，高比率的借款人的支出比傳統借款人大得多。所以高比率的抵押貸款利率較低，但總體成本較高。而今天加拿大按揭利率定價的世界並不像乍看起來那樣瘋狂。