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【加拿大德勤秋季經濟展望】今明兩年加國GDP有穩定增長
(2025/9/29)
【明報專訊】加拿大德勤（Deloitte Canada）發布最新經濟展望報告顯示，在美國關稅導致經濟活動數月低迷之後，加拿大經濟預計將在2026年隨著利率下調和聯邦支出增加而反彈，但這預測奠基於大多數出口產品免受關稅影響的豁免條款。
據德勤秋季經濟展望的預測，受借貸成本下降、基礎設施支出以及商業投資增加的帶動，加拿大GDP將在2025年增長1.1%，明年則增長1.6%。但如果關鍵出口產品的豁免權未能保留，那麼GDP可能會比德勤2030年的基準預測低2.5%。
德勤在周一發布的報告中指出，這一風險，再加上疲軟的勞動市場和低迷的房市，使得經濟復蘇充滿不確定性，即便失業率目前為7.1%），不太可能再大幅攀升。
德勤首席經濟學家德斯賈丹斯（Dawn Desjardins）說：「這不是一個巨大的增長故事。」
她表示:「但我們預計將度過這段時期，並為未來的強勁增長奠定基礎。」
這份預測的關鍵在於加拿大官員能否在與特朗普政府的緊張對峙中，保住關鍵出口產品的豁免權，由於渥太華和華盛頓即將進入《美墨加協議》（USMCA）自由貿易審查程序，這項考驗變得更加嚴峻。
德斯賈丹斯說：「德勤的預測不考慮政治結果，而是專注於其預計會變動的因素，例如較低的利率和更穩定的家庭財務狀況。「如果你把不一定能看清的事情考慮進去，你的預測就會被擾亂。」
德勤的預測也模擬了如果豁免權喪失會帶來的打擊，她表示：「這對邊境兩側都會造成損害。」
她又說:「我們的觀點是這將會被維持。但這是充滿不確定性的，如果我們失去它們，影響將會很不愉快。」
《美墨加協議》的審查將不僅限於關稅，還將開啟原產地規則、勞工和數位貿易等方面的變革，這些都將影響加拿大進入其最大市場的管道，而此時加拿大的經濟增長正嚴重依賴這個市場。
積壓的房屋需求和較低的借貸成本可以起到穩定作用。同時，相較於其他國家，加拿大相對較低的平均關稅也為製造商提供了緩衝。
然而，德斯賈丹斯表示，省際貿易壁壘和有限的出口能力意味著加拿大企業無法總是快速或廉價地將商品運往市場，而複雜的審批流程則使企業投入新資本的成本高昂且緩慢。
根據智囊組織豪維學會（C.D. Howe Institute），今年第二季度，美國的機械和設備年度人均投資接近 12,800元，而加拿大則為4,100元，約為美國的三分之一。
她又說:「如果政府表示『我們將減少三重審批流程』，這將為企業投入資金掃清障礙。所以，從這個角度來看，你會說，好吧，有些事情必須改變。」
這份報告是近期一系列預測中的最新一份，這些預測都指出 2026年的經濟增長將是溫和的，同時強調這一前景在很大程度上取決於貿易政策和家庭韌性。早先的擔憂包括經濟衰退、失業率攀升至8%以上，以及USMCA下關稅豁免權的喪失——如果這些擔憂成真，將會加劇經濟衰退並延遲復蘇數年。
滿地可銀行（Bank of Montreal）策略師雷茨（Benjamin Reitzes）在上周五的GDP報告發布後表示，現在斷定加拿大將保留其豁免權還為時過早。
他說:「這種不確定性正在影響企業領袖和政策制定者。沒有辦法知道結果。我們必須拭目以待，看看明年 USMCA 重新談判在審查程序啟動後會如何演變。」 加拿大統計局報告稱，加拿大 7 月份的 GDP 增長了 0.2%，略好於預先估計，也是四個月來的首次增長。但這一增長掩蓋了復蘇的不均衡性質：採礦業產出在今年早些時候大幅下滑後反彈了 1.4%，製造業增長了 0.7%，但受關稅影響的鋼鐵生產又下滑了 19%，零售貿易萎縮了 1%。服務業小幅上漲了 0.1%，房產活動和交通運輸的增長抵銷了零售和娛樂業的下滑。
在上周發布的一份報告中，經濟合作暨發展組織（OECD）預測，加拿大的增長將在2025年放緩至約1%，隨後一年將適度改善。加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）、多倫多道明銀行（Toronto-Dominion Bank）和滿地可銀行的預測也預計2026年將出現逐步復蘇，但它們都警告說，很大程度上取決於加拿大如何應對《美墨加協議》的審查。
德斯賈丹斯說:「有很多事情要做，而且沒有一件是簡單或快速的。」
她又表示:「但如果條件朝著正確的方向發展，加拿大最終可以走上更強勁的增長道路。」
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