減息降準副作用大 中國救經濟或出組合拳
[2015.08.23] 發表
中國經濟繼續探底，令市場對人行近期降低存款準備金的預期再度升溫。不過有分析認為，在市况不濟時，減息降準亦難以即時令大市回天，更恐觸發新一輪人民幣貶值的惡性循環，因此預期中央會多招綜合使用救市，避免單靠放鬆銀根觸發意外的連鎖貨幣貶值效應，及企業估值急降的情况。
上周公布的8月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)初值僅47.1，為2009年3月以來最低位。7月的進出口數據更意外大跌，雙雙按年下挫8%，遠遜預期。
券商Jefferies引述EPFR指出，截至19日(上周三)的一周，中國股票基金淨流出24.56億美元，在過去連續6周累計流走145億美元。由於宏觀數據和股市近期雙雙下滑，令渣打及匯豐等大行預期人行會在短期內降準救市。
招銀國際策略是蘇沛豐表示，近期中港股市看不到回升動力，亦憂慮中央開始「技窮」，因為在大市氣氛不濟的情况下，即使出台降準或減息等利好消息，也很難會如市况好的時候一樣刺激大市。
蘇沛豐﹕市場憂中央「技窮」
中信國際中國業務首席經濟師廖群認為，按照中國現時反映出的經濟狀况，人行其實可以「立刻降準」，但亦有可能等到8月經濟數據出爐，如果繼續疲弱，則更令決策者確信要再度降準。
他表示現時中國面臨宏觀經濟疲弱、股市不振及人民幣存在貶值壓力等多個問題，不能靠單一政策解決所有問題。例如當局可能需要在降準基礎上，通過直接買入股份等方式托高股市，以及動用外匯儲備來穩定匯率，平衡降準可能引起的資金外流，從而引發人民幣繼續貶值的情况。
此外，如果8月的數據差於預期，預料中央會再度利用財政政策刺激基建投資來救市。
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