李順威

2月23日上證指數-0.81%。美股指數下跌，標普500指數低開，低見1,919，收報1,921，-24點。美元兌主要貨幣多升，而美元兌日圓跌至112.11，歐元兌美元跌至1.1018，商品貨幣紐澳加元下跌。西得州期油下跌。3月份美國息率在0.5-0.75%之間的機會10%(日前8%)，6月加息機會27.2%(日前27.2%)；美十年債息-1.2點子至1.7398%。

中國A股回調，曾經下跌至2,872，收市前收窄跌幅。財務股下跌，人行調低人民幣參考價0.17%，製造業指數由41.8下降至37.5，服務業指數由43下降至37.5，匯豐調低上證指數目標價18%至3,200等，都是中國股市的壞消息。

　　此外，巴克萊報告認為中國人行會採取更激進的措施來遏止資金外流，包括資本管制、緊縮貨幣政策或甚至一次性的人民幣貶值。巴克萊認為資本管制對以出口為主的中國經濟是行不通的，收緊金融政策會拖慢經濟和引致信貸違約，一次性貶值需要高達25%以上才能改變市場心態(即從預期貶值轉為預期升值)，依據目前外匯儲備減縮的速度，中國外匯儲備尚有半年至一年時間才會跌到有問題的水平。現在投資者的市場的焦點並不複雜，油價人民幣和歐洲銀行是三大焦點，而銀行的問題又和油價連在一起。從短線波動來說，便要看緊這三個發展。

　　全球最大礦產商BHP(見圖)宣布業績，半年盈利下降92%，並在15年來首次調低派息率。市場對BHP盈利下降的可能早已折現，反而對減少派息有好反應，因為此舉加上削減資本性開支使BHP的現金增加100億美元(60億美元來自派息政策改變，35億美元來自削減資本開支，10億美元來自控制成本)。在商品價格商品股價低迷的時候，BHP等大公司的現金可以大派用長擇肥而噬，這變相對商品資產價格造成支持。BHP在澳洲上升，但在美市顯著回落。鐵礦期貨價格在亞洲市又升2.5% ，美市收回升幅。沙特說不會減產，引發油價下跌。

　　人民幣參考價調低，中國股市向下，渣打虧損，商品股回吐，油價回調都是引發歐美股市回落的原因。周二沽售主要集中在動力科技股、商品股和銀行股。商品股仍屬於正常的獲利回吐──商品貨幣的跌幅不大。周一相對升幅較小的生化科技股的回吐壓力也較輕。Valeant Pharm這個問題生科股的代表需要重新申報盈利，但是股價先跌後升，多少反映了生科股沽售壓力有所減輕。1月份美國舊屋銷售優於預期，由530萬上升0.4%至547萬，是2007年2月以來最強數字。樓價中位數比去年上升8.2%，房屋存貨由3.9個月上升至4個月。房屋股偏穩。