加能源公司債務問題
[2016.02.29] 發表
《彭博通訊》最近一篇關於加拿大公司債務的文章值得介紹；油價跌不單影響能源公司股價，對能源公司的債務投資者也是一個考驗；不包括財務機構的加拿大公司，由現在至2020年，有910億美元債務需要償還，是2009年以來最大的5年債務償還期；能源公司債務佔上述數字的38％，故將面對再融資問題。
年初至今，因為能源及商品價格下跌，能源公司的借貸成本已上升1.5％；能源公司企業債券與主權債券債息差價也升上6年高位，投資級公司和垃圾級公司的融資成本有所增加；投資級的Enbridge(圖1)於去年將300億元債務轉至附屬收入基金，以增加現金流量，使債券持有人的資產保障減弱。
Enbridge共有421億元債務，其中，20億元債務今年到期，26億元於2017年到期，10億元在2018年到期；幸而，Enbridge尚有90億元流動資金，所以，有時間和空間來等待再融資的機會。
垃圾級能源公司在跟着的5年，有510億美元債務到期，其中，大部分在2020年到期(231億美元)；好像Teck Resources(圖2)於未來5年便有16億美元債務到期；幸好，Teck截至2月尚有18億元現金，和2020年才到期的30億元循環信貸，而且，2017年前沒有債務到期。
債務償還時間表是能源公司的好朋友，因為加拿大垃圾級公司今年只有10億美元債務到期，來年也只有30億美元，因此，有時間等待商品價格回升，而不是需要同一時間湧向市場爭取融資。
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