股市下跌原因

[2016.04.08] 發表

李順威

昨天(7日)上證指數跌1.38％；美股指數下跌，標普500低開，低見2,033.8，收2,041.91，跌24.75；美元兌主要貨幣有升有跌，美元兌日圓跌至108.43，歐元跌至1.1369，商品貨幣──紐、澳、加元下跌；西得州期油下跌；4月美國息率在0.5％至0.75％之間的機會率為0％(日前0％)，6月加息機會率15.7％(日前19.6％)；對利率政策最敏感的2年期債息跌4點子，至0.6918％；美10年期債息跌6.7點子，至1.6871％。

美元兌日圓下跌，但對主要貨幣，尤其兌商品貨幣上升；美元兌日圓下挫至107.67(見圖)，是2014年10月以來低位；當年此時，日本央行要干預市場，為何現在消聲匿迹？市場有個說法，七大工業國會議將在日本舉行，之前1周環球財長和央行也會在仙台會議，因此，在會議前，日本不希望被批評干預匯價。

日圓今次上升，沒有像過往般拉低日經指數，反而是債券下跌，後者的原因，是日圓上升使遠期利率上升，扯高融資成本；周三公布的聯儲局會議紀錄顯示，成員之間就加息問題有分歧，不過，主流意見是支持放緩加息步伐，這強固市場相信聯儲局6月前不會加息的想法；有分析員用這個角度來解釋日圓上升，但這說法並不太通，因為美元兌歐元和商品貨幣都上升。

今年標普500和日圓的相關系數並不高，由1月以來的相關系數是負0.314，由3月以來的相關系數是負0.875，昨天是一個例外；從期貨倉可見投機倉仍是偏淡，更有數字指現在美股的沽空金額高達1萬億美元；指數在反彈高位，任何風吹草動都可以引起波動。

美股低開，能源股隨油價下跌，石油服務指數下跌2.5％；生化科技股平開後有顯著回吐；生化科技股掛牌基金IBB的看好人氣高達99％；根據紀錄，過往看好人氣超過95後，IBB上升機會有79％，之後2、3天回落的機會是65％，跟着又再回升。

生科股剛剛起步反彈，第一次回調會吸引未買齊貨的資金入市；動力科技股個別發展，四大馬車在跌市早段兩升、兩跌；真正拖低大市的是財務股，財務股指數下跌3％；歐洲財務股指數下跌3％，意大利股市下跌2.5％，德銀繼續下跌；美股回調，有些解釋是日圓下跌所至，我覺得歐洲銀行股的弱勢反而更重要，因為帶動環球財務股跌勢。