權威人士定調「L形經濟」，其實政策轉向早在一兩個月前已經展開。本報統計，5月首20日，人民銀行透過逆回購，已從市場抽走短期資金5350億元(人民幣，下同)，連續3個月共抽走1.35萬億元。逆回購是人行主動向金融機構借出資金，同時收取票據作為抵押品，當逆回購到期而人行不再延續時，就會從市場抽走資金。業界認為，近月人行不斷透過逆回購操作抽走資金，此乃政策趨緊信號。另一方面，多宗債務違約後，內地企業發債大規模取消，企業借貸日益困難。
連續3月逆回購額達1.35萬億
截至5月20日，人行通過逆回購操作淨回籠資金5350億元，目前規模僅次於歷史最高紀錄，今年3月的7550億元資金回籠，5 月全月有機會超越3月。Wind數據庫可追蹤至2000年，本報翻查16年來數據，天量的逆回購凈投放和凈回籠都只在今年出現。今年1月人民幣新增貸款達到2.5萬億元，創下歷史紀錄。
專家稱反映貨幣政策趨謹慎
市場人士均認為，近兩月尤其是5月的大筆短期資金回籠，體現貨幣政策正在轉向。信銀國際首席經濟師廖群指出，人行3月回籠短期資金7550億元，主要是由於當時貨幣過度充裕，當月人民幣新增貸款達1.37萬億元；但4月和5月持續回籠資金，就反映貨幣政策趨向謹慎。
上海商業銀行研究主管林俊泓同樣認為，最近的人行操作體現了「政策方向和意圖」。他指出，「權威人士」一方面要去槓桿，另一方面也要降低融資成本，支持實體經濟發展。
廣東省金融辦則向本報透露，廣東省3月出台了《廣東省供給側結構性改革，去槓桿行動計劃(2016-2018)》。廣州市則在4月出台行動計劃，進入5月，東莞、佛山，亦紛紛公布行動細則，既防範金融風險，又要降低融資成本。
流動性由年初的「水漫金山」掉頭轉向緊縮，資本市場的反應十分直接。受多宗央企和國企債務違約打擊(見表)，4月有148隻債券取消或延遲發行，金額逾千億，是去年同期的3.5倍，且集中發生在4月中下旬。
5月首周，短期融資、中期票據等債務融資工具取消發行共16隻，金額168億元；根據上海清算所通告，截至18日的最近一周則有9單取消，主要理由是「市場波動」。
港上市公司主席：增信貸逼銀行犯錯
不具名的香港上市公司主席向本報透露，內地銀行的借貸，最後才考慮借給企業。「有來往的幾間深圳銀行，要麼優先借給房地產項目，要麼就主要借到資本市場。借給泡沫比借給實體經濟好，泡沫可轉移，借給企業虧本了，錢就消失了。」在此情况下，他相信「增加信貸是逼着銀行犯錯。」
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