深港通今開通 兩地資金流將提速
偏向港股投資機會有限
【明報專訊】滬港通於2014年11月17日開通後，時隔2年，深港通今日(5日)也正式開通，A股市場和港股市場互聯互通機制進一步擴大。
港交所近期發布的研究報告指出，滬港通的經驗顯示，內地投資者對於通過港股通投資港股的需求正與日俱增。數據顯示，2016年6月滬港通南向交易日均成交額超過北向交易，為2015年4月來的首次，此後在2016年8月又再次超過北向交易日均成交額。有業內人士表示，相對A股，港股估值一直以來存在被低估現象。目前看南下資金正在積極佈局港股的「抄底」機遇，未來兩地股票的估值將縮小差距。但也有分析人士認為，從兩個市場的估值角度判斷資金流向，並不全面。資金流動是雙向的，A股中低估值藍籌股和中小創成長股同樣受益，兩地資金的相互流通將提速。長期來看資金到底會呈現南向還是北向的淨流入，取決於A股和港股的對比關係。
東航國際金融(香港)副總經理廖料接受採訪時稱，深港通北向將納入881隻股票，其中不乏許多估值合理符合境外投資者偏好的成長白馬股。作為類比，深港通開通後新納入的港股只有102隻，市值不足1萬億元，對吸引更多的資金南下幫助有限。中國證監會新聞發言人張曉軍此前表示，深港通將進一步擴大內地與香港股票市場互聯互通的投資標的範圍和額度，滿足投資者多樣化的跨境投資以及風險管理需求，吸引更多境外長期資金進入A股市場，改善A股市場投資者結構，促進經濟轉型升級。
對A股有何影響，哪些股票更受益？
國泰君安此前發布的一份報告分析指出，深港通實施後，如果未來半年深股通平均每日額度使用率達到5%至10%，預計將為A股市場帶來750至1500億左右的增量資金，約佔目前深成指流通市值8.5萬億的0.9%至1.8%，對市場短期流動性影響有限。
光大證券認為，大中型股已在滬港通中開放，深港通短期內帶來的整體增量有限。首先，深港通的結構和滬港通的重疊部分較大，新增開放的市值比較有限，且新增標的行業結構更為分散。其次，滬港通投資日益集中於大型股和金融板塊。雖然長期來看，代表着新增深港通標的和其他周期以及中小成長股具有成交上升的潛力，但也意味着短期內深港通開通能夠為總交易額以及指數波動帶來的邊際效應比較有限。
相較與市場關注深港通對股市行情的影響，中金公司認為，互聯互通機制對兩地市場的投資者結構、市場定價體系、兩地的金融生態、監管等都將產生深遠的影響，這些影響將在未來逐步體現。
申萬宏源表示，短期看，深港通標的整體相對估值較低將吸引部分增量資金，助力A股明年納入MSCI；長期有助於改善A股投資者結構，促使A股估值體系向全球接軌。A股的投資機會，建議關注稀缺性標的，如白酒、中藥、消費品、軍工、稀土等領域；低估值、高股息品種；優質中小創成長型個股。
