上市兩日市值飈59％
盈利能力弱 Snap股價有機回四成
【明報專訊】財經雜誌《巴倫》表示，Snapchat母公司Snap(代號SNAP)於上周四(2日)上市，首兩個交易日市值已大幅飈升59.35％，至大約378億美元，但估計Snap到2019年或2020年仍未具盈利能力，故股價再升難度頗高，有分析員給予Snap的目標價更低於招股價，且反映股價有機會回落逾四成。
該雜誌表示，Snap與Twitter(代號TWTR)十分相似，同樣受龐大但有限的用戶基礎影響，包括僅在北美及西歐地區較流行，以及獲得24歲或以下的年經人使用。
Snap目前的市值已超越CBS(代號CBS)的280億美元，但Snap去年度錄得虧損5.15億美元，且預期2016年每一季度的虧損會逐步擴大。
《巴倫》引述野村/Instinet分析員Anthony DiClemente指出，該行將Snap的目標價定為16美元，較招股價17美元，低1美元，較上周五收市價27.09美元，低40.94％。
存在4個負面因素
DiClemente表示，Snap存在4個負面因素，包括用戶增長放緩、用戶貨幣化增長緩慢、面對Facebook(代號FB)激烈競爭、以目前及日後的增長前景反映估值偏高。
《巴倫》表示，Snap的有利條件是能提供一個年經人獨特廣告平台，廣告商亦難以透過電視及其他傳統媒體達到同一目的，但巨大廣告收入增長預測已反映在現股價上。
DiClemente表示，對Snap於2018年度能錄得20億美元收入感懷疑，因Snap擁有一個小眾觀眾，但沒有類似Facebook一樣的定位工具。
他表示，若果Snap的2017年度收入未能達10億美元，2018年度收入亦未能達20億美元，股價有可能會出現明顯跌勢；另外，該集團同時要面對用戶增長放緩的風險，例如第四季度用戶增長步伐相對第三季度沒有明顯加速，故難以對該集團作出較積極的估值。
Pivotal Research Group分析員Brian Wieser表示，Snap是一個具前途的創新廣告產品，但到目前為止，仍然有大量未經證實數據，及難以量化其規模，管理層亦缺乏將成功產品轉為成功公司的經驗，故給予Snap的目標價為10美元，及「沽售」的投資評級。
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