加元資產表現欠佳

上周提到加拿大股市受到三個大界別影響﹕銀行、能源和原材料。油價在上周升越63美元，商品價格也普遍造好，加拿大加息機會上升，這些發展理論上有利能源、原材料和銀行股，但是加拿大股市的相對表現乏善足陳。截至1月9日，以美元計算，加拿大多指(圖一)全年開始以來只是上升1.28%，低於美國標普500的4.14%，歐洲的4.59%，日本的5.51%和香港4.99%升幅。以本地貨幣計算，加拿大股市只是上升0.6%，更是落後。同樣是商品經濟，澳洲股市以本地貨幣計算上升1.43%。

加拿大股市表現欠佳的一個可能的解釋可以從加息角度考慮，日本歐洲和亞洲市場都沒有加息的威脅，美國加息周期已被市場折現，加拿大加息機會上升反而成為一個利淡因素。

不單止股市普通，加拿大元有沒有什麼好表現。加元在本年第一個星期急升後，在上周先是下跌。油價上升，加拿大又有機會加息，但加元反而回落，背後原因可能是資金流向的影響。

美國和亞洲市場吸引資金流入，加拿大的吸引性下降，加息使加拿大債券(圖二)失去吸引力，故此資金流走或不流入加拿大，加拿大元少了支持。

加息機會上升影響加拿大資產的最主要原因是﹐市場沒有足夠準備。年初時，市場普遍相信加拿大央行在一月會議不會加息，但因為一月公布的加拿大就業數字遠遠強於預期，加息預期急劇改變，原先的市場部署大有分別，所以投資者急急忙忙調整盤路，減持股票或債券，於是出現加拿大資產相對表現欠佳的情況。

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