HGX今年已漲30% 為標普500兩倍

【明報專訊】美國利率降低有助於美國住宅建築商股價。在2018年表現落後大市後，今年以來PHLX Housing指數.HGX已上漲30%，約是標普500指數.SPX的兩倍。

隨�茯�國國庫債券孳息率下降，按揭利率也降低，未來聯儲局還有再降息的可能。

本周，由於貿易緊張關係持續，全球經濟繼續放緩，美國30年期國庫債券孳息率降至歷史性的低點，低於2%，而10年期國庫債券孳息率也降至3年來的低點。根據聯邦住宅貸款公司(Freddie Mac)的資料，30年期固定按揭利率已從去年11月的4.94%高峰降至3.60%。按揭利率通常與10年期國庫債券孳息率掛鉤。

策略師們表示，此一情況對住宅建築商及房市有利。住宅建築商一直受到缺土地及勞工的困擾。

周五公布的數據顯示，美國房市7月份住宅建築量連續第3個月下跌，但新屋開工許可卻達到7個月來的高點。下周，美國商務部將公布7月新屋的銷售量。Wedbush 證券行股票交易部總經理Michael James表示，由於按揭利率低企，房屋及住宅建築商股應會持續看好，但房屋需求量減緩會是一個風險。他說：「如果經濟出現衰退，那麼即使按揭利率再低，效果亦有限。」

Hodges資產管理投資組合經理Eric Marshall表示，低利率絕對是一項加分，加上目前的失業率處於數年來的最低水平，對刺激房市需求有助益。他說：「消費者儲蓄增加，家庭組合成長持續較房屋供應要快。這些因素綜合在一起，我認為對房屋及住宅建築商股價有利。」

最近美國一些最大的房屋建築商盈利都超過分析師預期，但一些預估卻令投資者失望，凸顯出房市中一些長期性的問題。

上月，PulteGroup預估全年住宅銷售及毛利率因土地成本上漲會低於分析師預期。6月份，Lennar預估本季盈利會低於華爾街預估，並提到美中貿易戰引發的不確定性。

一些房屋建築商股票的倍數今年有所增加，但許多都處於長期平均數以下。根據Refinitiv資料，包括PulteGroup，D.R. Horton及Lennar在內的標普500房屋建築指數.SPLRCHOME正以約為預期收益9.5倍的價格交易，高於本年初的7倍，但仍低於長期平均數的14.6倍。

下周，聯儲局主席鮑威爾將發表利率及貨幣政策演講。投資者將會密切關注此場演講的內容。