市場供求

[2020.12.07] 發表

三大消息支持之下，環球股市上升：1)雖然特朗普仍然不肯認輸，美國聯邦總務處終於承認拜登為總統當選，準備合作配合過渡，使到特朗普主導的選舉鬧劇過了高潮。2)拜登提名前聯儲局主席耶倫為財政部長，市場歡迎。3)當然是疫苗進展了。

11月感恩節之前，道瓊斯工業指數(圖一)上升13%，是1987年以來表現最好的一個月份；羅素2000(圖二)上升超過20%，是紀錄上最好的一個月份；標普500能源股升37%，也是紀錄上表現最好的一個月份；財務股指數上升19%，是2009年以來表現最好的；工業股指數升18%，是紀錄上最好成績。

美股短期供求自然是買家佔優，但市場有一憂慮是美國投資協會和活躍型基金經理看好情緒都達到極端，摩根士丹利對冲基金部估計對沖基金總槓桿是100%百分數，資金也以紀錄性速度流入股市基金。前兩個星期是紀錄上最大金額的兩個星期流入。與此同時，美國互惠基金現金比率在第三季結束時只有1.9%，是自從2006年有紀錄以來最低數字。數月前現金比率還有3%。不過最近兩個星期的大量資金流入也可能會使現金水平改變。市場分析短期供應來自：1)資本市場(新股上市、批股、可換股債券、禁售期等)超過1000億美元。2)退休基金月結重整，沽售300億至600億美元。3)對冲基金年尾減低總槓桿。

市場需求：1)選舉過後股票基金流入。2) 因為波幅下降，系統性基金重加槓桿。3)聯儲局12月16日會議可能減息或者增加寬鬆。4)環球股票基金以往會跟隨製造業指數回升入市。此外，美家庭股票比重41%，接近2018年高位，但是低於科網股泡沫時候的47%。如果美國家庭增加1%持貨,便會等於一萬億美元買盤。如果回復到飛47%便等於6萬億美元，即是現在標普500市場價值18%。

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