加央行或再推刺激措施

[2015.08.05] 發表

【明報專訊】美銀美林一名經濟師稱，隨着加拿大出口低迷及油價疲不能興令經濟陷入苦戰，可能隨時會有更多刺激經濟措施出籠。

Emanuella Enenajor之前曾指出，加國央行最近的經濟展望報告可能過於樂觀，且可能會在來年1月再度減息。她今趟表示，市場尚未充分體會到加國經濟表現甚至會比預期更差，以及加國央行頑強地採取照顧經濟的政策的可能性。

Enenajor認為，「假使其他方法都未能」提振經濟的話，一個包括買入政府債券在內的擴張性刺激經濟計劃，就可能會列入議程。一旦成為事實，較長期的債券孳息會受壓力，而融資情勢會紓緩，但她指出，進行這種量化寬鬆是「最後防線」，理由是這手段的有效性可能不如在其他國家般大。

一般而言，「量寬」被視為非常規貨幣政策，它的具體做法是由央行出手購入諸如國債之類的政府證券，以圖刺激經濟，增加貨幣供應。

Enenajor指，加國的主權債市場規模，比曾在相類量寬計劃上取得成功的地區為小，加以加國主權債供應亦有限，差異更為明顯。這意味着，一旦央行入市買債，供應問題會惡化。

她說︰「目前來說，加拿大央行是寄望美國經濟復蘇足以提振加國增長。否則，決策者便須再次考慮非常規政策的可能性。」

她認為，央行的第一個選項可能是將基準利率減至只有0.25厘。然後，加國央行便會以自己的經濟預測來引領市場，令市場得出結論，相信息口會長期維持在該水平。假使這些手段都無成果，便可能再減至零息甚或負利率。

然而，一旦所有這些手段都不奏效，一個所謂量寬計劃就可能緊接着出籠。Enenajor認為，量寬購債會是非沖銷式的，意即買債資金會以金融機構在央行存款挹注，如此一來，隔夜拆借市會有更多流動性注入，且基準利率會維持在低水平。加國主要官方利率現時低蹲在0.5厘。

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