2018注意6暗湧
彭博社表示，踏入2018年之際，資產價格持續上漲，波動性減少已成為常態，環球經濟增長依然強勁。市場對前景普遍樂觀，但投資者不宜過分鬆懈，市場在未來12個月仍有大量風險。展望2018年的環球市場，彭博建議需要考慮以下因素。
1. 市場恢復波動
過去一年，市場出乎意料地缺乏波動。但到了2018年，市况可能趨於波動。根據Artemis Capital的估計，市場有超過2萬億美元的資產，依賴市場的穩定產生回報。如果波動恢復，全球股市和債市將面臨巨大損失的風險。
2. 縮表停買債威脅債市
市場之前揣測垃圾債券末日已至，最終證實是言之過早，無論是高收益債券和投資級別債券，在過去一年都為投資者帶來回報，但大量風險因素威脅到2018年的債市。
聯儲局正逐步收縮資產負債表，歐洲央行亦放慢買債，都威脅到債券價格。
美銀美林在上月公布的一項調查顯示，投資者認為信用資產類別的最大風險是資產泡沫，其次是通脹上升和孳息率上升。
根據彭博社的數據，投資者12月從追蹤企業信貸的交易所買賣基金(ETF)撤出資金，是14個月來首次。
3. 新興市場形勢逆轉
聯儲局循序漸進收緊貨幣緊縮及美元偏軟，助新興市場的貨幣和股票在過去一年取得可觀回報。不過隨着發達經濟體紛紛準備為量寬「收水」，新興市場的大好形勢隨時逆轉。未來一年，在彭博巴克萊新興市場債券指數佔比超過50％的國家將進行選舉，巴西和墨西哥等主要新興國家的選情存在變數，投資者需注意政治風險。
不過西方市場仍被看好。今年以來，歐元兌美元累計上漲約13%，是14年來表現最好的一年。期權市場認為，歐元匯率可望在2018年延續升勢。綜合分析師的預測，每歐元兌美元至2018年底，有三分之二的概率最高升至1.229，並有五成概率升至1.256。
4. 擴張周期隨時完結
根據美國國家經濟研究局和彭博資訊編制的數據，若美國經濟能在2018年首季繼續穩步前進，這將會是美國近代第二長的擴張周期。這將有助推動全球經濟，刺激市場的樂觀情緒。花旗的主要經濟體經濟意外指數，目前正處於2010年以來的最高水平。投資者在未來一年需評估此擴張周期的可持續性，以至金融過熱和企業槓桿的風險。
5. 聯儲局三巨頭齊換人
未來一年，聯儲局的「三巨頭」(主席、副主席和紐約聯儲銀行長)都將換人，屆時他們須在趨緊的勞動力市場、穩健的經濟數據及扶不起的物價之間作出平衡。
當前美國長、短期國債孳息率差距持續收窄，將繼續吸引華爾街的注視。孳息率曲線完全平坦，甚至出現倒掛預示經濟衰退風險上升，可能擾亂債市交易，威脅聯儲局的緊縮路徑。
彭博12月進行的調查顯示，11名分析師當中有6名預期，美國國債孳息率曲線至少會在未來24個月內短暫倒掛，其中4人預期此情况將在2018年出現。
6. 中國債市再度受壓
過去一年，美國股市上漲及中國債市暴跌都令市場人士關注。渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔稱，由於中國人民銀行收緊貨幣政策，且政府收緊了金融監管，中國債券將在2018年上半年再度受壓。不過孳息率上升將在下半年吸引投資者追捧。
