貿易戰未開打 美大豆價先挫
中美貿易角力持續，美國大豆成為中方開刀目標。美國決定向中國貨品加徵關稅後，中國即表明向美國大豆徵收25%關稅報復。巴西大豆訂單急增，巴拉那瓜港(Paranagua)的大豆價格上周升至每噸385.6美元，比美國墨西哥灣沿岸地區出售的大豆價格高出35.7美元。隨着中國豁免亞洲多國的大豆關稅，以分散大豆進口的來源，預料更多國家將從對華的大豆貿易中受惠。
1980年代美制裁蘇聯 巴西填補市場
巴西當季正收割1.18億噸的大豆，產量大豐收。巴西的大豆產業，本身就是貿易制裁的產物。1979年底，蘇聯入侵阿富汗後，時任美國總統卡特(Jimmy Carter)於1980年採取報復，禁止美國穀物和大豆出口蘇聯。不過制裁完全起不到任何作用，蘇聯佔領了阿富汗多年，美國的農業禁運，還催生了巴西的大豆產業，迄今也是美國農民的勁敵。冷戰的歷史說明了貿易市場的空隙，可迅速被其他國家填補的道理。隨着中國7月大幅提高美國大豆的關稅，將促使巴西等國家生產更多大豆，搶佔原本屬於美國的市場。美國大豆價格上周跌至每蒲式耳9美元以下，是兩年來最低。
中美隨時可和解 持大量長倉風險大
美國農業部稱，正設法協助農民，維護農業的利益，但未有交代具體內容。伊利諾斯州商品對冲基金Aventis資產管理始創合伙人Paul Kim向《金融時報》稱，持有大量大豆長倉合約的風險頗大，因為中美談判形勢難料，雙方隨時可能縮窄分歧，並取消關稅。短期內，中國仍需要美國的大豆供應，但長遠南美農民也會多種大豆，而買家也可能轉移至美國以外的地區採購。
近10年全球大豆消耗量大增五成
由於新興市場消費者近年食用更多肉類，用來餵飼豬隻和家禽的大豆需求急升。聯合國統計的數據顯示，過去10年，全球大豆的使用量增加五成，超過3.5億噸，超越了主要糧食的需求增長。中國是大豆的主要消耗國，每年進口大約1億噸大豆，購買了全球出口量的63％。
美國去年向中國出售約3600萬噸大豆。美國大豆出口委員會顧問John Baize估計，這數字將隨着關稅的實施而減半，不過美國可透過出口到歐洲及東南亞市場，抵消了對中國出口減少的影響。荷蘭合作銀行分析師Sam Funk表示，倘巴西向中國出口了過多大豆，自己也有可能要從美國進口一些大豆作補充。換言之，各國只是改變了原本購入大豆的來源。
專欄作家﹕美市場傷害不可挽回
不過路透社專欄作家Karen Braun並沒有如此樂觀。他表示，雖然中國如不大量進口美國大豆，就不能滿足本身需求。但這情况只會持續較短時間，幾個月後，甚至明年或許也會如此。但長期來說，中國從美國大豆抽身也相當合理，且可能給美國市場造成不可挽回的傷害。
Braun表示，短期內誰也贏不了這場貿易戰，但從較長期來說，中國在大豆方面獲得的契機，可能大於美國農戶。低估中國尋求新供應來源的能力，可能會掩蓋美國生產者面臨的風險。可能的選擇之一就是未來幾年中國增產大豆，但向其他海外市場購買可能更有效率。巴西在2017至18年的大豆種植面積創紀錄新高，2018至19年亦可能再次改寫紀錄。事實上，巴西的大豆產量一直節節上升。20年來，巴西大豆產量增加了266%，美國的增幅只有63%。這段期間，中國進口量則增加了32倍。
