變相降準備金率有深層意義
上周中國人民銀行宣布將非金融機構同業存款與同業借款納入存貸比率中，此措施變相下調存款準備金率1.5個百分點，一度刺激內銀股急升。
事實上，變相降準跟真正減存款準備金是有分別的，究其原因，非銀行金融機構的存款，主要是以短期存款為主，如納入貸存比率的計算，有助紓緩銀行在拆入短期資金的壓力，有助提升銀行的流動性，但卻未能達真正降準的放水功效。不過，我認為這不是一個大問題，反而是中央的一個中長線的部署。
金融海嘯後，中國試過大舉放水，結果造成過度投資的問題，而目前中國經濟正處於放緩邊緣，不少產業仍要消化過度投資的問題，如果真的全面放水，市場仍然未必有此龐大的需求。
再者，中央不一下子放水，亦避免再度出現過度投資的問題，所以今次變相降準，主要是解決農曆年將至市場對短錢需求，亦為銀行解決銀根稍緊的問題。雖然變相降準功效不及真正降準，但對於大陸以散戶主導的市況而言，已足夠炒個不亦樂乎，這亦是我一直認為大陸Ａ股會跑出的原因，因為只要放水的憧憬繼續，股市仍然向好。
整體而言，港股(尤其是恒指)明顯跑輸給Ａ股，其一原因是資金過度追逐強勢板塊如基建、內險等，而恒指要上升，除了大陸金融股(內銀、內險)、香港地產股、賭業股及四大藍籌股(滙控、騰訊、中移動及中海油)亦要起動才行，可惜現在只有一個板塊上升，因而影響了恒指的表現。
不過，我認為港股的弱勢是短期的問題，但是如果考慮在低迷時準備部署，我會留意跟Ａ股折讓大的Ｈ股。早前ＡＨ差價已炒過一轉，但很快便無以為繼，其一主因是當其時有一些沒有業績的股票亦炒到飛天，有炒過龍之嫌而已。
無可否認，Ａ股未完全流通，ＡＨ股價出現差價是永遠存在，但目前的差價明顯拉闊得太遠，要是港股氣氛回來，任何一個概念都可以成為催化劑，而以目前的大陸股市仍主強勢的客觀形勢下，落後的Ｈ股的可塑性似乎較大。
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