德意志銀行面對140億美元巨額罰款，德國總理默克爾一句「無意插手事件」，令市場擔心事件將演變成「雷曼翻版」，德銀前周五股價一度下跌至收市11.48美元的歷史低位。東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，德銀的股價已反映了最壞的情�G，「前周五已經是最差，如果投資者接受到就可以，當然歐洲金融股做得不算太好，投資歐洲股票基金，可以換馬去多點英國股份同非金融類股份」。

面對合規成本上升，加上負利率及企業投資下降，歐洲銀行股價今年一直受壓。低息低增長環境預計將持續一段長時間，多家投資銀行均看淡銀行業，但不少歐洲股票基金仍然有一定的金融行業比重。以亞洲晨星分類下的歐元區大型股票基金為例，20隻基金當中(相同基金不同貨幣結算不計算在內)，13隻的金融服務業佔比超過10%，最多更佔整個基金約20%的投資，當中不少投資為大型銀行股。

龐寶林：宜選包括英企業基金

龐寶林表示：「經過這幾年各個央行放水，不少行業都已經好番，但銀行業因為成本增加，加上有Fintech(金融科技)競爭，到現在都未返到2007年水平，可見銀行其實未完全從海嘯�嚗v響當中復元。」

他解釋，股價持續低迷令銀行難以集資，部分的信貸評級差又令發債成本太高，銀行的問題仍然存在。近日歐洲股市連番上升，他認為手持歐洲股票基金的投資者，如果本身基金的金融行業佔比較重，可以考慮換馬至其他行業佔比較重，尤其是有英國企業在內的基金，「歐洲科技、醫藥同對中國的出口表現都比銀行好；另外近日英鎊下跌會對英國企業有利，就好似對上一次日圓突然大幅貶值咁」。

許長泰：銀行基本面改善

雖然銀行前景未見明朗，龐寶林及摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰均認為，經過金融海嘯一役，再次出現「雷曼翻版」的機會不大。許長泰認為，即使銀行互相持有對方的股票，但持有單一銀行的比例應該不大，對上一次金融海嘯後，即使監管機構沒有特別要求，銀行管理層都會減低counterparty risk(交易對手風險)」。他表示，低息環境無疑令銀行盈利空間收窄，但銀行的基本面在多番壓力測試後已有提升，除了某部分銀行，現時大多數歐洲銀行資本基礎都頗穩健；加上各國政府都有經驗，知道怎樣應對銀行倒閉危機。只要有共識「放水」維持銀行間的資本充裕，就有時間比銀行處理問題。他又稱，銀行倒閉機會不大，但市場早前對銀行基本面的危機感有必要存在。

龐寶林認為，如果銀行出事，歐盟出手相救有一定難度。但德銀乃德國國家銀行，政府點都會出聲，好似之前法國銀行被罰，法國政府出聲之後，罰款都有所減少。他認為市場價格已充分反映對德銀的憂慮，投資者能夠接受上周的價格水平的話，不妨繼續持有。

日前外媒引述匿名歐洲央行官員表示，歐洲央行有可能逐步縮減買債規模﹐但之後已被否認。許長泰表示，歐央行停止買債是有可能，但暫時而言未到最適合時機，「歐洲普遍認為買債會引發惡性通脹，不建議一直買落去，但現在仍然未達到2%的目標通脹水平」。

龐寶林表示：「現在歐洲央行停止買債係因為已經無債可買。」歐盟暫時對買債有一定限制，例如需購買高於歐元區存款利率負0.4厘的債券，以及對購買每個國家債券的比例有上限，這些限制減少歐央行能夠購買的債券金額。

歐倘「收水」 銀行盈利能力仍難回復

消息傳出令歐元隨之升值，歐央行逐漸「收水」又能否恢復歐洲銀行盈利能力呢？許長泰認為短期內機會甚微，「即使減少買債，央行都唔可以將債券放回出市面；即使息率見底，短期亦無大幅上升的可能」。