美加息率差價

加拿大十年期債券息率由年初的1.7%最低下跌到六月的1.33%，最高在九月攀升到2.203%，現在是2.0317%。債券息率是影響財經市場的關鍵，因為企業借貸和資產估值都是依靠債券息率厘定。現在美國和加拿大十年期債券息率差價(圖二)是39.8點子。今年差價最窄的時候是九月份的6.72點子﹐最寬的時候是五月份的83.556點子。差價收窄﹐通常表示美加息率收緊，息率差價會影響資金流向，因此是市場留意的指標。

現在美國十年期債券息率高於同期加拿大息率﹐理論上﹐資金會從加拿大流入美國。但當然事情不是這麼簡單，因為影響債券回報的還有很多因素，包括信貸質素、通脹前景和經濟增長等。此外，中央銀行的決定也會直接或間接影響利率走向。美國已踏入加息周期，利率有向上趨勢。加拿大央行的態度比較含糊，在2017年加息後好像按兵不動。

Blackrock認為加拿大政府債券在2018年表現優於美國，原因是加拿大央行對加息會比較審慎，預期加拿大央行在2018年加息最多不超過兩次，美國可能加息多至四次。道明銀行策略師有不同意見，認為加拿大和美國同步加息，使現在接近歷史高位的差價收窄。

道明建議沽售加拿大2026年6月份1.5%債券，買入美國2026年8月債券。根據彭博調查，大部分分析師都站在道明銀行的一邊，預期加拿大十年債券息率在2018年底會上升到2.5%，而美國十年債息會收在2.88%，兩者差價收窄至33點子。

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