中國人行上周再調低基準利率，但這是市場預期之內，對港股刺激不大，而港股表現明顯跑輸給A股；究其原因，除因大家已明白中央是想股市由「瘋牛」變為「慢牛」外，資金也不急於一時搶閘入市外。
另一原因，是本地股市正受外圍因素左右，因而令資金都轉向觀望。
整體而言，我仍相信由中央政策推出的牛市仍未完結，但外圍潛在的不明朗誘因，的確是左右短線的資金流向，而較中國更外向的本地股市，所受的影響自然較深。
環球債市出現驚天巨變
近日環球債市出現驚天巨變，一直被視為無風險的美國國庫債券及AAA級的德國政府債券，面對強大的沽壓，令債息大抽升，換轉以前，港股一定會直接受到打擊，現在因為中國因素淡化此負面影響。
事實上，聯儲局已表明暫時應不急於加息，債市按理應風平浪靜，但事實卻如此，債市出現如斯波動，反映環球資金流進行大規模的拆倉。
不少債商指出，市場已憂慮歐美削減量寬規模，因而令資金要拋手上債券，但這個明顯是藉口而已。
美國早已退市，而歐洲去年才跟美國行QE，以目前歐洲的經濟復蘇能力(除德國外)，似乎沒有誘因去削量寬規模；不過，由於環球近乎零息的超低息環境，大量的資金都是以利差方式超槓杆地買些穩陣資產，但只要稍有風吹草動，三幾個超級大戶帶頭拆倉，便收牽一髮動全身之效，這也解釋了為何「股神」巴菲特和「債王」格羅斯齊齊唱淡債市。
正因美歐債息上升，令整個「升息」預期蔓延至新興市場債，連累不少新興貨幣下跌，當中泰銖兌美元跌至5年新低，印度盧比與印尼盾亦下滑，其他新興貨幣土耳其里拉、南非蘭特、巴西雷亞爾兌美元都顯著走軟，這都好像前年新興市場危機的翻版；現很難斷定當日悲劇會否重演，但既然外圍出現這警號，大家按理亦應加以留意，最低限度也要將上月份積極炒作的倉位轉回保守，留下實力去準備下一個升浪。
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