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[昔日明報]

 
經濟
 季結調整

李順威

昨天(31日)上證指數上升0.11%;美股指數下跌,標普500低開反覆,低見2,057.46,收2,059.74,跌4.21;美元兌主要貨幣多升,美元兌日圓升至112.54,歐元升至1.1379,商品貨幣──紐、澳、加元下跌;西得州期油先升後跌;4月美國息率在0.5%至0.75%之間的機會率為0%(日前2%),6月加息機會率20%(日前27.5%);對利率政策最敏感的2年期債息跌3.5點子,至0.7211%;美10年期債息跌4.8點子,至1.7739%。

股市的月結/季結因素顯然發生作用──季結基金資產比重調整,日本基金年結,窗效應等因素都出現;因為近月股市大幅反彈,表現優於債券,使基金的股票比重上升;瑞信估計,退休基金需要沽售80億美元美股來平衡股票和債券比例,又標普500出現TD倒數13信號也可能引來一些沽盤,加上每日情緒指數顯示看好標指的高達83%,看好納指82%,看好波幅指數的只有8%,股市短期超買,使季結日的指數表現一般。

不過,也有相反數字:紐約證交所孖展連續下跌4個月,2月孖展下跌2.7%,至4,358億美元,是2013年11月以來低位;互惠基金經理的2月份現金持有量是3.7%,高於1月的3.4%;投資通訊看好數字由47.4%下降至43.3%,看淡由24.8%升上27.8%。

周初動力科技股造好,能源股偏軟,生科股有沽售;動力科技股是基金季結增持的入市工具,沽售生科股則是基金洗倉以免留今季表現差勁的生科股在組合內;周三動力科技股開始有回吐,昨天動力科技股多跌,生科股(見圖)反彈,原因不言而喻──季結買盤買完,沽盤沽完後的逆轉。

公司盈利公布尚有2周就會來臨,現時標普500公司就2016年第一季度有119間發出盈利預測,其中93間發出盈警,26間發盈喜,即是說,發出盈警的比例是78%,這是高於5年平均數73%;公司發盈警故然不是好消息,但當預期降低,市場早有準備,那壞消息也不再是壞消息;醫療保健股在第一季受到很大沽售,標準普爾預期醫療保健股第一季盈利增長10%,自1990年以來,醫療保健股於4月至6月份的表現是優於大市平均100點子。

3月初以來,波幅產品吸引資金流入,資產值大幅上升,2隻波幅指數交易所掛牌基金資產值接近15億美元,但這類槓杆產品是炒賣工具,並不能作為買入持有的工具,好像波幅指數於過去1年上升1.6%,但ProShares Trust Ultra VIX Short Term Futures(UVXY)卻下跌68%。

 
 
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