內地客業務減少
大行料友邦增長放緩
【明報專訊】港股正值業績期，本周二(27日)將迎來焦點股友邦(1299)公布截至去年11月份的全年業績。友邦股價去年初至今累升44%。銀聯在2016年10月底落閘禁止內地客透過銀聯卡在港購買儲蓄壽險，不過友邦去年上半年業績依然錄得42%的新業務價值增長，惟第三季的增長已收窄至20%。大行認為，雖然香港新業務價值不會大幅下跌，但隨着內地客業務減少，增長會回歸正常而放慢。
去年初至今股價升44%
綜合大行報告，市場預期友邦去年度純利按年增長26.22%至52.56億美元，新業務價值按年增長27%至34.93億美元。當中高盛報告預期，友邦的新業務價值(VONB)穩健，按年增長28%至35.21億美元。該行認為，2016年下半年內地客將基數拉至超高水平，去年香港銷售金額明顯下跌，不過主要銷售給內地客的財富管理產品拉低2016年下半年的利潤率，全年銷售下跌的影響，部分可因為利潤率回升而抵消。高盛調低了今年度友邦股價對內涵價值比率估值，將目標價由77元下調至76元，仍維持買入評級。
綜合大行料純利按年升26%
野村報告稱，去年度新業務價值按年上升24%至34億美元，由年化保費按年增長22%及利潤率按年上升0.8點子所帶動，並預期香港市場新業務價值按年上升26%，中國業務按年上升50%。野村指，來自內地旅客業務減少，新業務年化保費按年升幅連續4季下降，在經紀渠道的市場佔有率亦由首季的60%減至第3季的41%，並指友邦領先市場的差距正在收窄。該行給予友邦中性評級，目標價62.83元。
分析：現時追入或太遲
友邦上周五收報63.65元，升1.03%。銀河證券業務發展董事羅尚沛表示，股價通常在業績公布前上升，至公布後回落。他預期該股可升至67元水平，但上升空間有限，現時才追入或已太遲。
參考同業，宏利(0945)香港業務在去年的年度化保費等值銷售額按年上升18%，至46億元，創歷來新高，新業務價值按年上升25%至27億元。宏利表示，內地客佔其香港年度化保費少於20% ，受內地資本管制影響不大。
