投資者將轉向新興市場

【明報專訊】2019年初始，美國股價領先世界大部份其他地區，但現在差距已經縮小，而且一些投資者正在密切關注可能使情況反轉的因素。

投資者表示，一些因素有可能使美國股價領先的情勢逆轉，這些因素包括美國利潤成長放緩，美元轉弱，中國及歐洲經濟改善，及全球貿易緊張關係獲得解決。標普500指數今年以來11%的成長，使得此一指標指數經10年牛市後，再進一步擴大領先全球的優勢。

根據美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)，與世界其他已開發市場相比，美國股價目前正處於近70年來的高點。

波士頓宏利資產管理(Manulife Asset Management)資產分配部主管Nathan Thooft表示：「大體而言，美國股市領先非美國股市的趨勢十分穩定。但事實是，它不可能永遠這樣。」

根據FTSE Russell全球市場研究，美國公司盈利今年預期會成長5.3%，2018年則成長了24.4%。歐洲公司除英國外，今年盈利預期會成長9.1%，新興市場公司利潤今年則預期會成長13.9%。

此外，根據Refinitiv資料，標準普爾500指數的市盈率為未來12個月的16.4倍，較歐洲STOXX的13.4倍及MSCI新與市場指數的11.5倍都要高。而標普500指數相對於這些指數的估值差距比歷史上更大。

USAA資產管理投資組合經理Lance Humphrey表示：「人們願意為美國股市付極高的溢價。我們的觀點是，美國的基本面並不值得付如此高的溢價。」

市場估值的差距一直是新與市場的一大吸引力。BAML上月對基金經理所做的一項調查顯示，新興市場的交易最為活絡。

美元轉弱對美國以外的市場而言將是一大利多。而美國若與中國達成貿易協議，也可能對美國以外的市場帶來推升的動力。

TIAA銀行全球市場部總裁Chris Gaffney表示：「如果中國和美國能夠達成一個好的協議，它將會推升新興市場，而且影響會較美國市場更大。所有新興市場多少都依賴中國，因為中國是他們最大的貿易伙伴。」中美達成貿易協議的可能性今年已使上證指數攀升了22%，表現超過美國及世界其他股市指數。